锂电：锂价信号、FEOC落地夯实底部，短期看Q1景气、中期盈利拐点

长江电新锂电：锂价信号、FEOC落地夯实底部，短期看Q1景气、中期盈利拐点

1、达摩克“锂”斯之剑消除，需求排产有望恢复常态：预期锂价下跌造成库存减值是此前锂电产业链极度缩减采购压缩库存量的主要原因，同时对锂价敏感的储能场景也会放缓项目招标节奏，而当前时点LC2401合约跌破9w/吨，后续即使再下跌对中游库存减值、终端储能项目盈利的影响已经非常有限，锂电产业链上游原料采购欲望有望提升，备货有望回归正常节奏。

2、美国FEOC落地，短期无需过度悲观，中长期打开美国市场进入通道：此前产业预期美国FEOC针对锂电产业的限制力度类似半导体行业，而从具体细则来看，中长期中国民营企业/25-50%国资比例企业均可以通过海外建厂（同时海外子公司股权比例可以维持可观水平）进入美国市场获得补贴，即使50%以上国资比例企业也可通过技术授权方式进入美国市场，中长期预期明显好转。而短期对中国产业链出口美国也无需过度悲观，一方面是租赁、商业车型无需满足FEOC，且收入高于12w美金的消费者原本也无法获得税收抵免；另一方面，供应链调整难以一蹴而就，福特、特斯拉 也向客户表示明年可能税收抵免退坡，意味着中国供应链仍将继续供应。

3、2024H2供需拐点相对清晰，2024H1期待淡季不淡：从供需情况分析，供给端来看，各环节产能2024年新增产能大部分为2023年规划落地产能推迟项目，该部分产能大多于2023年底建成，2024H1爬坡完成，而2023年无新增产能规划对应2024H2无明显产能扩张，需求端传统季节性波动2024H2需求相比H1改善，同时往2025年来看，海外欧洲强政策约束+美国特斯拉等新车周期拉动，叠加国内5-20w价格带共振带动需求持续增长，2024H2供需拐点相对清晰。此外聚焦2024Q1，IRA及锂价制约因素落地，2023年底发布的搭载800V快充技术和智能驾驶的新车型市场反响较好，2024Q1潜在的淡季不淡是核心催化，叠加碳酸锂跌价到位，2024H1锂电产业链或提前反应。

4、投资方面，中期来看仍寻找盈利见底的锂电环节龙头标的，推荐宁德时代 ，天赐材料 ，科达利 ，湖南裕能 ，尚太科技 等；短期来看，关注受益于IRA及锂价制约因素消除的相应标的，推荐容百科技 ，恩捷股份 ，星源材质 ，中伟股份 ，湖南裕能，德方纳米 等。 $德方纳米(sz300769)$