新客户新突破，把握当前低位布局良机！

国光电器 新客户新突破，把握当前低位布局良机！

#老牌电声龙头、绑定大客户驱动长期成长
🔺大客户音箱业务将落地，为产业链新面孔且市值最小标的；
🔺历史上消费电子 创新周期成就多个龙头高倍长期成长，公司凭借深厚声学技术积淀，有望切入更多大客户声学业务，沿音箱-耳机-MR发展路径开启全新成长周期。

#车载业务确定性高、预期差大
🔺汽车声学引入重磅团队，华为Sound专利国光独家；
🔺在手订单20e，24年收入3.5-4亿，25年10-12亿，全面放量可期；
🔺客户涵盖小鹏、丰田、上汽、长城、广汽、奇瑞、哪吒、吉利、极氪 等，独创低音炮+智能语音机器人 ，在汽车赛道叠加消费级玩法，与华为建立良好合作关系。

#XR+AI驱动创新
🔺Meta 声学模组核心供应商，积极拓展整机组装业务，有望导入苹果 Vision pro二代；
🔺落地全球首款AI音箱，产品矩阵涵盖4款垂类+1款虚拟人带屏AI音箱”千人千面“，多款音箱demo进行客户送样。

#业绩与估值
预计23/24/25年营收60/80/120亿，归母净利3.5（非经1.3e）/3.0/4.0亿，当前市值对应PE 21X/24X/18X。

我们认为国光短期，以及未来3-5年长期成长路径清晰，深度绑定大客户且有实际落地产品的公司将大有可为，叠加24年汽车业务放量的确定性，当下为绝佳的配置布局时机，坚定推荐！