亲临墨西哥当地调研核心总结

长江汽车亲临墨西哥当地调研核心总结：营商环境超预期，订单需求旺盛，长期重点推荐汽车出海主线

本周受邀参加墨西哥科阿韦拉州新州长就任仪式，参观当地工业园区，并调研三花、伯特利 、旭升等多家企业，与模塑、春风、天合、苏能、浙江黎明 等多个企业深度交流。
市场端，当下墨西哥已进入巨大机遇期，新能源爆发叠加美国制造业成本高企，多家车企加快产能转移至墨西哥，如特斯拉 蒙特雷工厂已获许可证，未来将落地百万辆级产能需求；Stellantis将新增50万辆产能；通用纯电动产能将大量布局墨西哥；墨西哥汽车产量有望持续提升，22年约370万辆，未来有望形成600-800万辆产能规模。
供应链端，墨西哥零部件供给端有较大缺口：1）传统零部件产能主要美国，海外零部件企业产能转移仍需时间；2）轻量化等新产能紧缺，有较大供给缺口。
管理端，目前墨西哥管理相关企业已形成丰富经验，部分企业领导有五年以上墨西哥管理经验。对于选地，税收，人力策前期有较深理解。对于人员管理企业已积累丰富经验，工厂内墨西哥工人的工作内容、福利等多方面优于当地企业，逐渐降低人员流动性。
成本端，报价普遍高出国内20%-30%，有些产品报价甚至高于国内40%-50%。人员成本目前仍是最大波动部分，平均劳动力薪酬约$300-400/月，考虑工作效率可能成本上有1.5倍左右浮动。从成本结构来看，墨西哥人工成本占比约12%高于国内的8%。能源成本方面，天然气、电力价格是国内十分之一。综合来看，墨西哥成本相较国内高约15%，在管理稳定后，加之中国研发设计研发设计且出口工装模具，盈利水平有望超过国内。
挑战来看，1）墨西哥未来2-3年都将是出海的黄金时期，若错过本轮机遇，订单或被他国企业获取；2）随着大量中国企业墨西哥建厂，土建成本和用工成本明显上升，土建成本由过去几年增长约40%，用工成本上升约15%，因此未来企业要通过报价等来提高自身盈利可靠性。
投资建议：出海墨西哥，零部件全球化再开新篇章，看好本轮墨西哥布局相关企业。重点推荐：新泉股份 、模塑科技 、拓普集团 、旭升集团 、伯特利、敏实集团 、银轮股份 、爱柯迪 、岱美股份 、嵘泰股份 等。 $嵘泰股份(sh605133)$