20260320复盘
1.
空仓
2.
算力电力角度 算力属于电力细分
电力具备防守和进攻双重特点，进攻是ai，防守是红利
大跌之时就埋伏权重的轮动
化工今日弱势
预期差在新能源和
机器人，机器人挂，光伏各种细分有预期差，
正泰电源是OK的
大盘差，消费周期半导体，周期挂，消费里体育今天有了轮动预期
Sheet 1：
高端装备（AI算力/
先进制造）
大类 细分领域 代表标的 属性 核心逻辑（一句话）
AI算力基础设施 液冷
英维克、
申菱环境、
同飞股份、
高澜股份 强进攻 AI芯片功耗暴增，液冷从可选项变必选项，渗透率快速提升
AI服务器PCB/HDI
沪电股份、
深南电路、
胜宏科技、
鹏鼎控股 进攻
英伟达GB200采用HDI方案，高阶PCB量价齐升，供需偏紧
光模块
中际旭创、
天孚通信、
新易盛、
光迅科技 进攻 800G/1.6T升级周期，AI算力配套，业绩确定性强
AI服务器整机/散热
工业富联、
浪潮信息、
中科曙光、
飞荣达 进攻 AI服务器出货高增，散热方案升级
智能制造/自主可控 工业机器人
埃斯顿、
埃夫特、
汇川技术、
绿的谐波 进攻/成长 人口老龄化+自动化率提升，国产替代空间大
高端数控机床
科德数控、
海天精工、
纽威数控、
国盛智科 进攻/成长 自主可控核心环节，五轴机床国产化率仅10%
半导体设备/材料
北方华创、
中微公司、
华海清科、
安集科技 进攻 晶圆厂扩产+自主可控，设备国产化率持续提升
商业航天/低空 卫星制造
中国卫星、铖昌科技、
臻镭科技、
上海瀚讯 强进攻 十五五规模化组网，上游制造进入高速增长期
e
VTOL /
无人机 亿航智能、
纵横股份、
中无人机、
航天彩虹 进攻
低空经济政策催化，产业从0到1
国防
军工 航空装备
中航沈飞、
中航西飞、
航发动力、
中航高科 防御/稳健 军费刚性（年增7%+），订单稳定，估值合理
军工电子/信息化
振华科技、
鸿远电子、
紫光国微、
七一二 防御/成长 信息化占比提升，但受军品采购节奏影响
其他先进制造 氢能装备
亿华通、
科威尔、
厚普股份、
冰轮环境 进攻/主题 政策驱动，产业处于0-1阶段，弹性大但波动剧烈
储能/逆变器
阳光电源、
上能电气、
固德威、
锦浪科技 进攻/周期 欧洲去库结束+新兴市场爆发，但行业竞争加剧
Sheet 2：传统制造（周期/防御/成熟制造）
大类 细分领域 代表标的 属性 核心逻辑（一句话）
工程机械 整机（挖机/起重机）
三一重工、
徐工机械、
中联重科、
柳工 周期/防御 国内需求筑底，出海成第二增长曲线，估值低位，分红稳定
核心零部件
恒立液压、
艾迪精密、
长龄液压 周期/成长 液压件国产替代+主机厂出海带动，弹性大于整机
通用设备 数控机床 科德数控、海天精工、国盛智科、
创世纪 成长/进攻 自主可控+更新周期，高端机床国产化率仍有提升空间
注塑机/压铸机
伊之密、
海天国际、
力劲科技 周期 与汽车（尤其新能源）景气度相关，处于周期底部回升
空压机/真空泵
汉钟精机、
鲍斯股份、
开山股份 防御 下游分散，需求刚性，现金流稳定，穿越周期
基础零部件 轴承/齿轮
长盛轴承、
双环传动、
中大力德 周期/防御 传统领域平稳，高端轴承（
风电/
高铁）有国产替代逻辑
紧固件
晋亿实业、
超捷股份 防御 标准品，价格竞争激烈，龙头有规模优势
电气设备
特高压核心设备
许继电气、
平高电气、
中国西电、
国电南瑞 防御/成长 大基地外送驱动，十四五特高压进入核准开工高峰
变压器/开关柜
特变电工、
思源电气、
金盘科技、
华明装备 防御/成长 电网投资稳健（年增5-8%）+变压器出海逻辑
配网/智能电表
海兴电力、
炬华科技、
林洋能源、
三星医疗 防御 配网智能化改造+电表更换周期，出海弹性大
轨交装备 整车/零部件
中国中车、
时代电气、
中国通号、
康尼机电 防御 新增里程放缓，但存量进入高级修密集期，需求平稳
油气装备 压裂设备/钻机
杰瑞股份、
石化机械、
中海油服、
迪威尔 周期/进攻 与油价高度相关，油价高位时弹性大，但波动剧烈
船舶制造 造船/海工
中国船舶、
中国重工、
中船防务、
亚星锚链 周期/进攻 新船订单周期20年，目前处于上行周期中后段，利润释放期
家电/消费制造 白电（空调/冰箱/洗衣机）
美的集团、
海尔智家、
格力电器、
海信家电 防御/成长 地产关联度下降，更新需求+出海主导，高分红
小家电/扫地机
石头科技、
科沃斯、
苏泊尔、
新宝股份 进攻/成长 品类创新+海外渠道扩张，成长性强，但波动大
电动工具
巨星科技、
创科实业、
泉峰控股 进攻/成长 北美地产回暖+补库周期，出口驱动
建材/周期制造 水泥/玻璃
海螺水泥、
华新水泥、
旗滨集团、南玻A 周期/防御 地产基建拖累，但龙头成本优势+分红，底部配置价值
玻纤
中国巨石、
中材科技、
长海股份 周期 风电/汽车轻量化驱动，处于周期底部，等待需求回暖
钛白粉
龙佰集团、
中核钛白、
安纳达 周期 供给端集中度高+地产
上海裘千仞
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