含XBB新冠疫苗多家获批EUA，提供冬春保护

行业简评：含XBB新冠疫苗多家获批EUA，提供冬春保护

近期多家企业含xbb新冠疫苗陆续获批EUA，11月20日威斯克生物（重组蛋白），12月1日石药集团 （mRNA）、神州细胞 （重组蛋白）和沃森生物 （mRNA）、12月3日康希诺 （吸入腺病毒）与丽珠医药 （重组蛋白）。

可能原因：post-COVID的第一个秋冬季，各国都面临严峻的呼吸道病毒挑战，美国2022年年底先后经历RSV、流感、新冠，中国目前流感正在达峰、12月不出意外将高位回落，由于呼吸道病毒在粘膜互相竞争（interference），新冠12月~1月将进入一轮高水平流行，且大概率为xbb株，因此新冠疫苗有必要进行一轮紧急catch-up。

企业平台：本轮EUA均为迭代产品，这几家企业在年初均获批变异株疫苗（设计与beta omicron类似的表位），今年几家企业进行疫苗更新，将毒株更替至最新，通过临床的几千例健康人的抗体数据完成证据支持，近期EUA验证了企业的新冠疫苗平台。

商业价值：1）定价：新冠疫苗基于成本的定价、定价较低，本轮xbb疫苗企业并无高额研发投入、仅为临床抗体数据总结与产品迭代，大概率仍然维持较低定价；2）销量：今年新冠销量极少，群体免疫后大家恐惧心理大幅下降，我们认为销量预计集中在老年人（脆弱易住院）与儿童（家长担心）、健康成人接种率预计极低，流感疫苗近年销量在几千万支，我们预计新冠疫苗的销量类似于流感疫苗；3）海外moderna与pfizer新冠疫苗涨价后，销售额仍然明显萎缩，moderna市值仍有300亿美金、Pifzer市值回到2020年底，我们认为更多体现在平台价值而非新冠疫苗的商业价值。