深度|对比海外同行，中国家电如何突破估值洼地

安信家电张立聪深度|对比海外同行，中国家电如何突破估值洼地？——海外业务的三维估值体系

海外市场空间大，应得到资本市场重视。2019~22年，中国家电企业境内/境外收入CAGR为5%/11%。我们测算2022~30年国内空冰洗及电视销量CAGR约3%，国内企业在海外市场销售空冰洗及电视的销量CAGR可达5%+。
海外市场空间大，但过去未得到资本市场重视。针对海外业务，我们提出围绕成长性、稀缺性、业务形式展开的三维估值体系。探讨如何重估家电企业海外业务。
大金、A.O.史密斯 、三星电子2023年PE预测估值分别为23X/21X/42X，而美的、海尔、格力为10X左右。中国家电企业收入复合增速并不比海外同行低，但估值却存在一定的折价，主要因为在稀缺性、业务形式两个维度相比海外同行存在差距。随着差距缩小，中国家电企业估值有望接近海外同行。
风险提示：宏观环境恶化