华为服务器合作伙伴，利润拐点或将显现

国海计算机·刘熹 | 飞荣达（300602）：华为服务器合作伙伴，利润拐点或将显现 $飞荣达(sz300602)$

事件:2023年11月23日，公司在互动平台表示，荣耀属于公司重要的客户及合作伙伴。

1⃣#华为重要合作伙伴、公司利润端拐点或将显现
🎈业绩情况：2023 Q1-Q3，归母净利润较2022年有所增长，业绩出现反弹趋势。#公司股权激励业绩考核指标为2023-2024年营收≥37/42亿元。
🎈华为合作：公司与华为合作20余年。2023H1，客户收入占比约18%，受益客户部分项目量产，以及手机出货量增长，#预计2023H2客户收入占比将有所增长。

2⃣#通信业务：通信+服务器业务双轮驱动、受益AI算力带来散热需求
🎈服务器领域：客户包括：华为、中兴、微软 、思科 、浪潮、新华三、超聚变、神州鲲泰等。
🎈我们认为，公司提供服务器液冷/虹吸等产品，未来有望持续受益于液冷散热需求增长。

3⃣#消费电子 或受益华为手机+AIPC发展、新能源业务增长明显
🎈消费电子：①手机：华为Mate60手机等产品销量有望复苏，公司消费电子业务或将长期受益；②PC：AI PC发展带来散热及电磁屏蔽需求，公司产品有望持续受益。
🎈新能源：①新能源汽车：公司向华为汽车及充电桩供货，并且拥有小米供应商资质。②光伏和储能：公司散热器、一体化压铸件等产品已向华为、阳光电源 等客户交付合作中。

投资建议：我们预计2023-2025年EPS分别为0.30/0.72/1.00元/股，当前股价对应PE分别为60.45/24.75/17.82 X。

⚠风险提示：大客户需求不及预期、竞争风险加剧、汇率波动风险等。