潮宏基：11月同店或同增40%，锚定珠宝消费主力突破同质化

潮宏基 ：11月同店或同增40%，锚定珠宝消费主力突破同质化 $潮宏基(sz002345)$

我们预计潮宏基11月同店MTD同增40%，全年成长预期稳定，24年同店双位数增长可期。

■双11数据看行业高景气度延续天猫平台双11预售首日黄金品类成绩额同增250%；京东 平台双十一首周珠宝首饰成绩额同增730%，26-35岁消费者以56%成交额占比成为珠宝首饰消费主力军，保值与妆饰悦己需求带动增长。

潮宏基业内排名领先据汕头电商委数据，潮宏基冲榜抖音双11珠宝品牌GMV排行TOP3，公司目标客群与珠宝消费主力军高比例重合，市场潜力和竞争优势明显。

■金价波动对终端动销影响有限社零数据来看10月初金价回调并未影响珠宝终端零售景气度，10月社零金银珠宝类+10.4%（9/8/7月分别为+8%/+7%/-10%），节后金价快速回升强化上行预期。此外美国10月CPI低于预期，巩固市场加息结束看法，同时宏观环境不稳定性及“去美元化”成为金价长期上行催化剂，金饰投资属性持续激发需求。

潮宏基目标客群为金价低敏人群潮宏基一口价占比行业领先（23H1串珠系列销售额占黄金产品30%左右），且销售增速快于克重产品，品牌主力军 80 后、90 后、00 后人群占比接近 85%，目标客群追求个性化与设计感，对金价变动敏感度较低，为品牌溢价与设计付费意愿高。

■全年开店目标上限完成确定性高23Q1-3净增203家门店，全年开店200-250家目标达成确定性高，分区域谨慎选址加速拓店，24年北上高消费成熟区加密开店，济南、四川、福建等地发力突破， 2025实现2k家，中期估测开店空间4-5k家。强渗透购物中心、百货、机场等中高端时尚消费渠道，渠道认可度高，高质量拓店寻求与加盟商共赢。

■全域营销能力搭建用户黏性在社交媒体做好关键词埋点，摸清种草链路，打造了黄金玫瑰、铃兰花、花丝风雨桥等多款爆品，锚定年轻消费者完成印记产品体系、放大品牌声量，强化原创属性打破同质化。

■我们预计公司23-24年归母净利为4.1/5亿，对应PE为13/11x。