万通发展筹划收购索尔思光电51%股权，提振光模块板块情绪

天风通信万通发展 筹划收购索尔思光电51%股权，提振光模块板块情绪

🔥事件：11月26日，万通发展发布公告称，公司正筹划重大资产重组，并签署《关于收购索尔思光电控股权的框架协议》。按照协议，万通将收购索尔思光电不低于51%的控股权，从而实现控股。

行业层面点评：
1、索尔思光电力争未来3年利润年化复合增速超35%，此次收购预示公司未来对高速率光模块发展趋势的信心。根据协议，索尔思光电应争取在2024/2025/2026年分别实现4000/5500/7500万美元净利润，年化增速分别为37.5%/36.4%。

2、索尔思光电世界排名靠前，深耕光通信产业。根据LightCounting，2022年索尔思光电在全球Top10光模块厂商中排名第10位。公司产品深耕数据中心、固定宽带、光学元器件等多个细分领域。2022年末索尔思总资产约3.19亿美元，净资产约1.24亿美元；2022年度实现销售收入2.26亿美元，净利润约2680万美元。

3、高速率光模块营收占比高，光芯片IDM业务将成为核心竞争力。索尔思业务可拆分为光模块业务和IDM光芯片制造业务。光模块方面，公司400G、800G等系列已实现量产，其中100G以上光模块收入占比约75%，剩余25%主要覆盖电信市场。光芯片制造方面，公司拥有25G、53G、106G EML芯片和25G高速DFB芯片设计、制造和规模交付能力，受益于高速激光器芯片的自主研发及生产能力，公司能够保障目前国内市场短缺的DFB、EML芯片供应，实现新型光模块产品的高效研发与交付。

4、我们认为此次万通发展筹划收购索尔思光电，叠加前面豪美新材 举动，反映未来算力时代光通信的美好前景得到了广泛的认可，从而提振资本市场对光模块的信心，同时高速光模块行业本身非常景气供不应求，前期调整充分。

5、高速光模块核心标的：
🌹海外核心受益：旭创、天孚；
🌹确定进入海外但是仍需等待放量：新易盛 ； $新易盛(sz300502)$
🌹国内核心受益：旭创、博创（硅光）、华工、光迅；
🌹光芯片（弹性&不确定性）：索尔思、源杰、光库、长光、仕佳、永鼎等。