微电生理公告点评：第四代三维标测系统获批，进一步助力房颤等高端手术开展

华泰医药代雯团队微电生理 公告点评：第四代三维标测系统获批，进一步助力房颤等高端手术开展

第四代三维标测系统获批，产品性能进一步优化
公司11月21日发布公告，其Columbus三维心脏电生理标测系统完成NMPA注册证变更，实现了第四代三维标测系统的升级换代。公司此次推出的第四代三维标测系统，是以前代产品为基础，结合临床反馈及自身产品布局推出的全新产品，其在系统整体稳定性、可靠性和三维建模效率、图像质量等方面实现迭代升级，并进一步优化对于压力监测消融导管等高端导管的支持能力（公司现有第三代三维标测系统已具备支持压力监测消融导管及高密度标测导管完成房颤手术的能力），助力公司更好开拓房颤等高端术式市场。公司为国产电生理领域领军者，产品布局全面且商业化推广持续强化，我们看好公司全年收入同比增长超30%，推荐重点关注。

性能进一步升级，持续提升公司综合竞争力
公司第四代三维标测系统将磁电定位、心电信号记录、血压、血氧检测等多功能集于一体，进一步提升手术操作便捷性及效率，主要包括：1）导联数明显增加，通过采集和分析更为丰富的心脏电生理活动，提升三维建模效率及模型效果；2）磁电一体定位整合解决方案优化；3）软件功能及算法优化。除此之外，公司在第四代三维标测系统的一些主要参数和功能上实现超前设计，为应对后续的器械升级充分做好前期准备。公司当前三维标测系统均已具备支持高端导管完成房颤手术的能力，我们看好公司第四代三维标测设备后续进一步提升其整体竞争力，高端市场开发如虎添翼。

经营持续向好，看好长期发展
公司1-3Q23实现收入2.36亿元（yoy+23.0%）、归母净利1152.0万元（yoy+325.4%）；其中3Q23实现收入yoy+34.2%、归母净利yoy+669.1%，3Q23行业外部环境因素冲击叠加3Q22高基数背景下仍实现业绩快速增长，其中：1）导管类产品：我们推测1-3Q23板块收入引领整体业绩增长。公司已上市多款国产唯一或第一属性单品，产品性能及布局媲美进口龙头，市场认可度持续提升。展望23全年，考虑省际联盟集采已全面执行、疫后院内择期诊疗需求持续释放及高端新品上市助力公司全面进军房颤治疗市场，我们看好其全年保持较快增长；2）设备类产品：考虑公司设备类产品性能可靠且商业化工作持续推进，我们预计其23年保持稳健增长；3）其他产品：主要为针鞘类产品，看好其23年伴随公司三维电生理手术量增长而持续放量。