说到
算力租赁不得不说前龙头
鸿博股份 。2023年1月18日，鸿博股份公司互动表示，北京AI创新赋能中心，与
英伟达 合作发起，首期所配套的智算中心将为市场提供100P高性能算力。2023年1月30日出现涨停，2月7日盘中直线拉板，走出了5连板的行情，至此算力进入大家视线。
| 对算力租赁行业分析如下，希望得到各位老师的指点。
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| 一、行业现状
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| 由中贝通信 ，10月24日，披露算力合同得知，价格为2.5万美元/P/年。按当前汇率为18.25万人民币/P/年。按A800服务器运营成本约为9万/p/年。毛利率最高可超50%，H800单P运营成本更低，毛利率超60%。
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| 六部门《算力基础设施高质量发展行动计划》来看，至2025年算力规模将达到300EFLOPS,仍有很大缺口。
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| 人工智能为新兴产业，2021年我国算力网络市场增长55.28%，2022年增长17.36%，2023年增长20.02%，近5年市场需求应呈指数型增长。
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| 二、上市公司目前在手及规划算力
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| 三、股价走势及个股驱动逻辑
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| 鸿博股份，1月13日披露现自有算力1300P，预计年底达到3000P。从1月30日启动，至8月22日见顶，鸿博股份走出了长达半年的大牛行情，股价6.87至45.29，股价翻6倍。
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| 中贝通信，公司于7月24日，收购荣博达云计算数据有限公司70%股份进入算力租赁行业。股票于8月14日启动，开盘价15.89，至10月26日高点47.20，最高涨幅247%。为目前各上市公司披露现有算力第一名。
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| 莲花健康 ，于6月30日成立莲花科创公司，8月底公司开始招牌招聘算力行业相关人才，得到市场关注股价延5日线上涨，，9月28日公司互动耗资近7亿，采购330台H800服务器，算力约5280P，连收3个涨停板。
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| 真视通 ，9月11日披露签订采购1000张H800芯片协议，算力2000P。10月16日，股价9连板，最高涨幅160%。
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| 锦鸡股份 ，9月28日披露公司布局算力租赁产业计划，节后股价连续上涨，10月24日公司互动实锤正在推进算力租赁行业，股票当日涨停，次日高点19%。
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| 首都在线 ，年初炒作时股价翻倍，之后一直回调到起涨价附近。近期股价表现一般，仅50000P规划披露次日10月30日高开涨停，连续回调3日，昨日股价止跌。
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| 恒润股份 ，10月16日公司互动，表示英伟达H800货源稳定持续到货，10月16日首板，开盘价28.69，阶段高点48.70，高点涨幅69%。
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| 润建股份 ，股票无异动。
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| 威星智能 ，10月25日有一个涨停，后续表现一般。
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| 亚康股份 ，股票无异动。
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| 阿尔特 ，已储备2000P的硬件，股票无异动。
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| 创业黑马 5000P，股票无异动。
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| 汇纳科技 4500P，股票无异动。
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| 优刻得 ，10月24日公司互动披露现有算力3000P，10月25日涨停，之后一直震荡回调。
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| 立昂技术 ，10月25日公司互动披露现有600-800P算力，随后快速涨停，后延5日线震荡上涨数日，11月1日高开低走开始回调。
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| 亚康股份1000P，股票无异动。
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| 弘信电子 ，10月24日披露向遂原科技下发9152片芯片采购订单，10月25日涨停，震荡上行4日后深度回调，昨日止跌。
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| 从股票走势来看，市场还是比较理性的。除鸿博股份手握算力较少，涨幅巨大，有过分炒作嫌疑外，其他股票走势较为理性。
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| 年中各上市公司争相布局，其中中贝通信公开信息中算力第一，后半年也走出了很强的个股行情，上涨幅度也最大。莲花健康、真视通、恒润股份芯片持续到货，也得到了市场认可，股价短期上涨幅度较大。创业板及科创板个股表现一般，股价没有大幅上涨，前几日都连续回调。
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| 总体上来看，没有实际进展的公司，市场是不会去炒作他的。
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| 四、估值分析
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| 鸿博股份的上涨更像是炒作，目前在手算力仅1300P，大幅落后其他上市公司在算力行业的发展，因此不作为估值参照物。
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| 中贝通信，走出了长达半年的个股牛市，且目前在手算力最多，公开披露算力租赁合同最多，趋势最长，股价长期得到市场认可，因此作为估值参照物。
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| 按中贝通信目前在手7000P算力（预估）推算，中贝通信与7月底进入算力行业，当日股价为17.75元，对应市值59.71亿元，算力7000P，现市值122.8亿元，对应每千P/9亿元估值。
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| 莲花健康，5000P，对应市值增加45亿，实际增加68亿，高估。
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| 恒润股份，3000P，对应增加市值27亿，实际增加61.2亿，高估。
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| 鸿博股份，1300P，对应增加市值11.7亿，明显高估。
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| 真视通，2000P，对应增加市值18亿，实际增加11.11亿，低估。
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| 优刻得，3000P，对应增加市值27亿，实际增加5.78亿，低估。
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| 立昂技术，600P，对应增加市值5.4亿，实际增加7.76亿，略微高估。
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| 剩余未公布数据的不做分析。
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| 五、芯片来源
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| 根据公开信息，各公司算力芯片、服务器来源如下表：
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| 算力芯片为英伟达，优势是算力高，单个服务器是国产芯片的8倍以上，机位、电力、管理费用低。但由于美限制芯片政策，未来芯片采购难度加大，算力发展会受到一定影响。
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| 国产芯片功耗、管理费用高，但供应会得到一定的保证。
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| 六、个人看好的股票及逻辑
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| 1、中贝通信，布局早，手握算力及市场占有率大，已签署数十亿算力租赁合同，与恒为科技 、优刻得成立合资公司，共建智算中心，加入华为根技术生态联盟，开展算力合作。与浪潮信息 、济南超算研究院、汉江集团等签署战略协议。得到了技术支持。从目前披露信息来看国内行业第一。
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| 2、首都在线，布局早，专业性强，但公开披露信息较少，仅知道算力规划为50000P，现有算力及算力租赁订单量未知，市值66亿，想象空间比较大，信息披露后股价可能会快速上涨。
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| 3、弘信电子，公司子公司燧弘科技组装服务器，有一定成本优势，与甘肃省庆阳市签署合作协议，可取得一定的政策支持。已有部分英伟达L40S芯片到货，数量未披露，与遂原科技签订8152片芯片订购协议。芯片到货后并未出现类似莲花健康和真视通类似的连续上涨，股价在相对低位。
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| 4、优刻得，昨日披露预计新增算力1000+P，估值相对低位。
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| 5、真视通，估值在相对低位。
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| 6、立昂技术，昨日公司互动披露与中科院下属的人工智能公司中科闻歌在超算等领域展开合作。印象里前几天有过吹他有技术优势的资讯，现在找不到了，不知道是真的还是假的，也可以关注。
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| 七、风险提示
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| 1、鸿博股份、中贝通信等股票累计涨幅巨大，是否已被高估？
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| 2、近期板块内真视通、莲花健康等都出现过加速上涨的走势，板块短期是否会再次炒作？
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| 3、各公司争相布局算力租赁，造成芯片、服务器等价格上涨，成本剧增，在美国限制芯片进口的前提下，有几家公司能够完成规划的算力目标？
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| 4、算力规划就现有算力来看成数倍甚至数十倍增长是否会出现算力过剩的情况？
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