地产的结构性机会

$合生创展集团(hk00754)$

营业收入：五年营收变化，在房地产市场还没危机时保持着每年高速稳健增长（稳健才保证了合生现在能存活）在经历22年和23年的房地产去产能过程业绩虽有下滑，但23年中报重回上涨区间，在恒大和碧桂园 遭受重挫时重新站起来，先于市场企稳，为后续市场修复占尽先机



归母净利润：受市场的冲击，净利润收到下滑，但根据最新数据，9月份销售缦云上海将大幅增加毛利率，提高净利润，预计全年净利润将超过80亿，在市场一片哀嚎遍野下，不亏损已经是人中龙凤，保持利润不下滑就明了合生品牌文化魅力。合生创展毛利率是其他平均房企的2倍之高（卖一套楼等于别人卖两套）既少了高额的利息成本和开发成本又能维持不错的利润空间。拥有强大的净利为以后房地产市场复苏行情占尽先机。


筹码主要集中在朱氏家族，外围筹码也比较稀疏，不断地送股把股价打低有利于后面拉升，近期股价已经有企稳反弹迹象。


估值水平已经到了三年最低水平


大环境周期：昨晚出了最新非农就业数据大幅低于预期，美元加息预期开始拐头向下，全球资产将得到价值修复，而国内房地产从21年高位到现在23年已经加速下跌去产能，房地产开发投资已经下到低点。