卫星互联网前景广阔

背景：

中国移动 自2014年开始骨干网400G传输测试，10年测试，2023年10月31日正式商用36亿集采招标商用。中国电信 中国联通 计划2024年上半年开始招标。

1、卫星互联网行业增长逻辑

需求：大国竞争新焦点 ，卫星市场进入爆发期

低轨卫星星座由于具有传输时延小、链路损耗低、发射灵活、应用场景丰富、整体制 造成本低的特点，已成为大国竞争和博弈的新领域。

目前全球以卫星产业为主体的航天领域基本形成美国、中国、俄罗斯、欧盟“一超三 强”的格局。未来中国航天产业仍存在较大的提升空间。

它在生活中无处不在，比如遥遥领先的卫星通话，14亿手机终端用户；再比如未来全球铺开的自动驾驶地图精准定位，万物互联等等

卫星互联网在军用方面的意义就更大了

先不说这次的巴以冲突，再往前面一点看，俄乌冲突

乌克兰在冲突一开始就用了星链

有什么用呢？

一方面是完善指挥体系，现代信息化战争背景下，胜负手就是作战体系的对抗，其中指挥链就是中枢神经的角色

其次是引导太空火力打击，举个例子，超高音速火箭的弹道轨迹是不固定的，很难追踪，如果配合卫星互联网进行引导，会使得弹道更加的飘忽不定，战力直接提升好几个档次！

这个行业现在处于产业爆发的前夕

战略地位非常高，一定一定要重视起来！

2、近地轨道资源已成为全球竞争资源

按照轨道高度，通信卫星主要包括LEO(低地球轨道)、MEO(中地球轨道)、GEO(地球静止轨道)、SSO(太阳同步轨道)以及IG­SO(倾斜地球同步轨道)。

基于不同轨道构建的卫星通信系统 ，在覆盖范围、系统容量，传输延时、卫星寿命等方面，具有不同特点。其中低轨卫星由于传输延时小、链路损耗低、发射灵活、应用场景丰富、整体制造成本低，适合卫星互联网业务的发展。

需求大，资源少，所以成了兵家必争之地

低轨卫星轨道资源，是目前全球最重要的战略资源，没有之一

数据说话：

（1）目前地球上的LEO轨道（低轨）一共可以容纳6-8万颗卫星

（2）ITU规定“先到先得”，谁先发射，谁就占领

（3）美国星链计划发射4.2万颗，目前已经发射4200颗

（4）中国以“GW”为代号申报了1.3万颗，目前只发射了40颗左右

（5）卫星申报额度有保质期，中国必须在2027年之前发射完毕，否则会进行总量削减

很显然现在美国进度比我们领先很多，发射能力也不是一个级别

如果后面低轨全给包场了，后果可以预见

3、全球星 座分布

低轨卫星一共6-8万颗的额度，由全世界各个星座公司抢占

（1）On­e­W­eb

英国主导的，在轨有600多颗，没额度

（2）St­a­r­l­i­nk

马斯克的星链，背后是美丽国

全球星座龙头，在轨4000颗，规划额度4.2万

（3）星网+G60

国内只有两个平台能发射低轨卫星，星网+G60，

G60的运营主体上海垣信掌握全球排名前二的Ka频段资源，优先级领先于美国星链St­a­r­l­i­nk

上面提到的未来几年要发1.3万颗卫星，都是由这两个公司承包

那么这两个平台有什么区别？可以这样理解

星网是国家队背景，全名中国卫星 网络集团有限公司，21年成立，22年有几十颗卫星完成招标，项目在进行汇总

G60是民营背景，目前卡在资金环节，规划是明年先发几百颗

一颗卫星大概要2000万左右，需要的资金量比较大

项目融资已经报上去了，等审批

这两者优缺点也很明显：

国家队，有钱，但是效率慢，各种走流程打点等等，

民营队，效率高，动作快，但是穷，没有好爸爸

如果一定要说站队哪个，我选择的是G60

可以看一下，中国目前诞生的牛逼的企业，有生命力的有活力的

哪一个不是民营走出来的？

一个华为，就是国企永远无法企及的高度

4、G60星链

提到G60，就不得不说他的运营主体公司：上海垣信

上海垣信就是G60星链的主体公司

G60计划明年发500颗卫星，单颗2000万，需要的钱100亿左右，民营企业是没钱的，只能通过融资

最大的看点在于融资方，还有落地时间

项目在10月份已经进入审批

一旦获批，就意味着低轨卫星资源抢占计划全面提速

万事俱备，只欠东风！

只要这个钱批下来

G60将会成为国内发射低轨卫星进度最快的平台

明年开始加速，未来5年进入卫星发射黄金期！

5、相关标的

G60的核心标的，有且只有一个：

上海瀚讯

上海瀚讯是G60载荷独家供应商，其中载荷为价值量最高环节，单颗300万，由上海瀚讯独享

G60和上海瀚讯归属同一大股东，与G60总体单位中科院微小卫星和火箭发射单位同属中科院

它是G60载荷唯一供应商

载荷是低轨卫星中价值量最高的环节，有效载荷是其价值核心

关键词：唯一供应、价值量最高

上海瀚讯是G60卫星载荷的唯一供应商，大股东力鼎投资和联合投资也是G60上海垣信的大股东，后续不排除进入星网可能。

盈利预测：G60星座预计到2025年发射648颗星（预计24年发100+，25年发500+），按照单星载荷300万计算，24/25对应带来3/15亿元收入；公司区宽主业原计划21-23年每年7亿元，22年Q4项目推迟交付只做4亿，今年订单节奏恢复有望贡献11亿收入，按照净利率30%，23年对应净利润3.3亿，24年5亿利润。2025年合理估值350亿，若被市场认可，弹性巨大。

6、补充彩蛋

最近各大招聘网站

上海垣信突然出现大量卫星相关岗位招聘信息

我去看了下BO­SS、猎聘等

招的规模挺大的

基本都是围绕低轨卫星招兵买马

这个什么信号可以细品一下

如果不是确认融资快下来了，不可能这样大量招人

而且全部剑指G60的低轨卫

从今天的走势来看，上海瀚讯已经成为卫星新龙头

大资金买的很猛

但是这个票整体位置不算高

还是上面写的，卫星的龙头，核心竞争力是：稀缺性

G60载荷独供，价值量最高，中科院亲儿子

几个标签，注定上海瀚讯未来可期

注：作者个人看法，不作为证券推荐或投资建议，旨在提供更多信息，作者不保证其内容准确性。