每天看懂一家公司——铂科新材(300811)

$铂科新材(sz300811)$

公司介绍
公司是全球领先的金属软磁粉芯生产商。2009 年 9 月，公司前身铂科有限于深圳市成立，成功研发铁硅、铁硅铝磁粉芯并推向市场。2010 年公司惠东生产基地落成，NPF（铁硅 1 代）等系列磁粉芯开始进行规模化生产。2016 年公司惠东生产基地二期建成，NPH（铁硅 2 代）系列正式投入量产。2018-2020 年，NPA（铁硅 3 代）、高性能铁镍 NPN-LH、NPX（铁硅 4 代）系列和芯片电感产品相继研发成功，公司产品线持续丰富，并荣获国家级专精特新“小巨人”企业称号。2019 年 12 月，公司成功于深交所创业板挂牌上市，募资 3.3 亿元大部投入生产基地扩建项目，至 2021 年底惠东基地产能已达 2.5 万吨。2022年 3 月，公司发行 4.3 亿元可转债，计划投入河源生产基地建设，将再新增 2 万吨金属软磁材料生产能力。
股权结构
公司架构清晰，控制权稳定。公司实际控制人为杜江华先生，截至 2022 年 9 月 30 日通过摩码投资间接持有 14.97%、直接持有 2.52%公司股份，合计持股比例 17.49%，为公司第一大股东。技术总监郭雄志持股比例 13.36%，为公司第二大股东。公司控制权稳定，主要管理人员和业务骨干均具有多年材料行业的工作经验，为公司发展提供有力支撑。公司现有 4 家全资子公司，其中惠州铂科主要负责合金软磁粉、合金软磁粉芯及相关电感元件产品的生产，为公司主要的生产基地；铂科实业是公司 2015 年为增加土地和厂房收购所得，现作为惠东生产基地的一部分；成都铂科负责部分产品研发和销售；河源铂科是公司可转债募投项目的依托平台，未来将建设成为除惠东外的另一大生产基地。
前十大流通股
截止 2023-06-30 为止，前十大流通股东累计持有：8162.45万股，累计占流通股比：52.24% ，较上期增加3614.53万股
软磁粉芯性能分析
金属软磁粉芯综合性能最优，兼具高频低损耗及高饱和磁感性能优势。磁性材料在工 业生产中的作用不可或缺，按照材料特性和用途可大致分为永磁材料、软磁材料和功能磁 性材料。软磁材料与永磁材料最大区别在于磁性是否永久性保留，简单理解软磁材料在外 加磁场作用下会产生磁性，取消磁场后又会出现磁性降低甚至消失。软磁材料发展经历了 高饱和磁感应强度—低损耗—综合高饱和磁感应强度及低损耗三阶段，对应软磁材料分别 为合金软磁、铁氧体软磁、金属软磁粉芯，其中金属软磁粉芯兼具高饱和磁感应器强度及 低损耗特性，是目前软磁材料中综合性能最优材料。
金属软磁粉芯主要应用于大功率插装电感。金属软磁粉芯是电感磁芯的核心原材料， 承担充磁及退磁功能。电感与电阻、电容并列为三大被动元器件，在电子设备中必不可少， 起电能变换、过滤噪声、稳定电流和抑制电磁波干扰等作用。电感的应用场景广泛，需求种类繁多，其中贴片电感功率和体积较小，一般应用于手机、电脑等电子设备中，多使用 铁氧体、陶瓷等材料作为磁芯。插装电感通常以金属软磁粉芯为磁芯原材料，适用于光伏 逆变器、UPS 电源、变频空调等相对大功率场景，通常体积大单位设备的用量高。
金属软磁粉芯适用于光伏逆变器、UPS 电源、变频空调等大功率电能转换场景。软磁 粉芯的产业化起步于 1980s 以后大功率开关电源、逆变等技术的快速发展，对软磁材料的 功率性能、高频性能和电子兼容性同时提出了较高的要求，饱和磁感应强度和电阻率均较 高、磁场泄露少，综合性能优异的软磁粉芯开始得到广泛应用。进入 21 世纪，以变频空调、 UPS 电源为主的节能环保产业和以光伏、储能、新能源汽车为主的新能源产业对高频、大 功率电能变换的需求急剧增长，与此需求最为适配的软磁粉芯开始迅猛发展，逐步形成了 从上游金属原材料，到中游软磁粉体-软磁粉芯-电感制造，再到下游各应用领域的成熟软 磁粉芯产业链。
金属软磁粉芯高频低损耗及高饱和磁感性能综合性能最优。通常而言软磁材料的高饱 和磁感应强度和高频工作环境下的低损耗无法兼得，主要原因是高饱和磁感应强度往往伴 随高矫顽力及低电阻率，而高矫顽力及低电阻率会带来磁滞损耗及涡流损耗，并且这两类 损耗在高频工作环境下会更明显。纯铁、硅钢等合金软磁饱和磁感应强度较高，但电阻率 较低，高频工况下涡流损耗大，多应用于如变压器、继电器等大功率低频场景；锰锌铁氧 体、镍锌铁氧体等作为金属氧化物电阻率高且成本低，但饱和磁感应强度较低导致功率性能不佳，多应用于射频电感等高频超高频低功率场景；软磁粉芯兼具较高电阻率和高饱和 磁感应强度，可同时满足高频和大功率应用场景，综合性能最优，被广泛用作 PFC 扼流圈、 EMI 滤波器、升压电感等电感磁芯。
需求端分析
据华经产业研究院统计，2020 年我国软磁粉芯终端需求结构为：光伏逆变器约占 16%、 储能逆变器约占 1%、新能源汽车约占 3%、充电桩约占 1%、UPS 电源约占 36%、其他约 占 12%，其中光伏及储能逆变器、新能源汽车及充电桩行业景气度高，需求增速较快，预 计比例将持续上升。公司公告显示，2021 年公司软磁粉芯终端需求结构为：光伏及储能逆 变器约占 50%、新能源汽车及充电桩约占 9%、UPS 电源约占 10%、变频空调约占 16%、 其他约占 15%。公司经营战略更加聚焦高增长、高利润市场，来自光伏及储能逆变器、新 能源汽车及充电桩等高增长行业的终端需求占比较大，下游需求结构优于行业水平。
组串式逆变器高占比，适配软磁粉芯。逆变器即将直流电变换为交流电的装置，在光 伏发电系统中承担将组件发出直流电变换为可接入电网交流电的重要作用；在储能系统中 负责将电能从易于储存的直流电变换为可供载荷使用的交流电。电感是逆变器的关键器件， Boost 升压电路中需配置升压电感，逆变电路中需配置滤波电感。为了适配多样化的应用 场景，逆变器的种类和规格丰富，不同的逆变器对电感的需求不尽相同，如光伏逆变器主 要分为集中式逆变器、组串式逆变器和微型逆变器：集中式逆变器功率可达兆瓦级，多使 用饱和磁感应强度高的硅钢作为其磁性材料以提升功率效果；微型逆变器功率低，适合使 用铁氧体软磁作为磁性材料；相较前两者，组串式逆变器兼具发电效率高、可靠性好和成 本较低的优势，广泛应用于从大型集中式电站到户用分布式光伏电站的各种场合，2022 年 占比达 78.3%，其对功率、频率等要求与粉芯电感功能适配性好，主要使用的磁性材料为 高性能铁硅类软磁粉芯。光伏装机持续高增，带动逆变器需求提升。发展可再生能源已成为全球共识，光伏发 电是成本最低、降本速度最快的可再生能源形式，发展空间巨大。2022 年，国内光伏新增 装机87GW，同比增长58%；预计2022 年全球光伏新增装机近240GW，同比增长近40%， 预期到 2025 年全球光伏装机有望接近 600GW，全产业链将享受持续高景气。逆变器作为 光伏发电系统的并网及储能电能转换的核心环节，需求将随光伏新增装机增长和 逆变器替 换需求增加持续扩大。
储能时代来临，软磁粉芯充分受益。储能是以新能源为主体的新型电力系统的关键支 撑，光伏等可再生能源的迅猛发展加速推动储能规模化应用。光伏、风电等新能源出力不 稳定，峰谷发电能力差距大，为实现电能平滑输出以方便电网调配和下游使用，需要对新 能源发电进行削峰填谷，核心方法即为储能。国内实行新能源强制配储政策，电力现货市 场的加快建设将进一步提升储能经济性，储能需求确定性高。除电源侧储能外，电网侧和 工商业、户用等用户侧储能需求增速同样强劲增长，预计到 2025 年全球电化学储能装机有 望超过 140GW，软磁粉芯电感作为储能逆变器的关键器件，需求将随储能装机高速增长。
下游高景气，逆变器软磁粉芯需求增长势头强劲。根据公司生产及行业经验数据，在 目前的控制水平下，单位千瓦装机容量平均所需铁硅合金软磁材料 0.2kg，储能逆变器与光 伏逆变器同源，假设其对软磁粉芯的需求量类似。预计 2022-2025 年全球光伏新增装机 239/380/408/585GW，新增储能装机 23/51.6/90.2/143.9GW，综合考虑光伏逆变器替 换需求，全球光伏及储能逆变器软磁粉芯需求将由 2021 年的 3.54 万吨增长至 2025 年的 15.67 万吨，复合增长率达 45%，增长势头极为强劲。
电能变换需求大，推动软磁粉芯需求增长。与光伏/储能类似，新能源汽车系统同样存 在大量电能变换需求，如 OBC(车载充电机)用于将充入交流电变换为直流电，DC/DC 变换 器用于将充入高压直流电变换为低压直流电，各类充电桩内的电能变换亦十分复杂。公司生 产软磁粉芯制成的电感可应用于新能源汽车 OBC 和 DC/DC 变换器中的 Boost 升压电路、 Buck 降压电路和 PFC 功率因数校正电路，也可应用于充电桩 PFC 电路中。根据公司测算， BEV 平均每车使用软磁粉芯 0.7kg，PHEV 平均每车使用软磁粉芯 3.3kg；行业数据显示， 充电桩平均每台使用软磁粉芯约 1.2kg，全球新能源汽车系统软磁粉芯需求到 2025 年将增 至 5.51 万吨，成为助推软磁粉芯需求增长的重要力量。
数据产业快速发展，UPS 软磁粉芯需求提升。UPS 即不间断电源，是一种含有储能装 置，以整流器、逆变器为主要元件、能够输出恒压恒频电流的电源保护设备。广泛应用于单 台计算机、数据中心、变电站等电子、电力系统。当电力输入正常时，UPS 将电力稳压后 供应给负载使用，同时向内部电池充电；当电力输入中断时，UPS 可将内部电池的电能通 过逆变器转换为负载可以使用的交流电，维持其正常工作，保护软硬件不受损坏。近年来， 国家持续大力推动数据产业发展，国务院于 2021 年 12 月印发《“十四五”数字经济 发展规 划》，2022 年 2 月正式启动“东数西算”工程，国家数据局也于日前宣布组建，数据中心 建设迎来景气，助推 UPS 需求增长。由公司软磁粉芯制成的 UPS 电感应用于高频 UPS 电 源中，起储能、滤波、稳压等功能。根据公司生产及行业经验数据，软磁粉芯占 UPS 价值 量约为 3%，以软磁粉芯均价 4 万元/吨估算，全球 UPS 软磁粉芯需求将从 2021 年的 6 万 吨增长至 2025 年的 7.01 万吨。投资亮点
聚焦金属软磁粉芯，客户阵列优质，产能持续扩张。
公司是全球金属软磁粉芯领军企业，金属软磁粉芯营收占比超过 95%。客户&市场：下游市场主要集中于光伏逆变器、变频空调及新能源汽车，主要客户包括华为、阳光电源 、格力、美的、比亚迪 等，产能扩张：截至 2021 年底公司软磁粉芯产能达到 2.5 万吨，预计到 2022 年底软磁粉芯产能达到 3.5万吨。根据产能规划预计 2023 年和 2024 年河源生产基地将再分别新增产能 8000 吨，到2024 年底公司产能将达 5.1 万吨。
客户绑定、产研一体、持续迭代铸就高壁垒。
公司迄今已推出四代铁硅软磁粉芯产品，应用场景覆盖光伏逆变器、UPS 电源、变频空调、高频电感等领域，同时产品损耗性能达到国际领先水平，产品力优势显著。另一方面软磁粉芯电感主要应用于高频高功率的电子电力系统，对可靠性要求高，并且根据不同应用场景及电路设计需要高度定制化。公司凭借优质产品切入获取先发优势，依靠产研一体研发优势绑定客户参与产品迭代，持续深耕金属软磁粉芯领域不断构筑高壁垒。
光伏逆变器装机持续放量，UPS 电源贡献长期增量空间，金属软磁粉芯市场持续增长。
根据测算 2021-2025 年全球金属软磁粉芯总需求有望从 17 万吨增长至 34.8 万吨，4 年CAGR 为 19.6%。光伏：金属软磁粉芯市场最大增长极，考虑光伏逆变器新增装机、老化替换装机、储能装机，预计 2021-2025 年全球光伏及储能逆变器金属软磁粉芯需求由 3.54万吨增长至 15.67 万吨，4 年 CAGR 为 45%，光伏产业链有望成为金属软磁粉芯市场增长最大动力。UPS 电源：根据华经产业研究院数据，2020 年 UPS 电源占金属软磁粉芯市场36%需求，UPS 电源主要应用于计算机、数据中心、服务器等领域的电子电力系统，随着AI 的可靠商业化应用到来，算力、数据、大模型成为产业发展共识，未来大数据中心、大型服务器等硬件有望伴随 AI 产业发展实现大规模落地，进而带动 UPS 电源及软磁粉芯市场进入下一轮快速增长。
coderpai
专注于人工智能在量化交易的应用，目前侧重于数据集的构建和基本面分析。
247篇原创内容

简约利落的版型，充分的修饰着你的腿型，没有一丝多余之处，给予你视觉上最强的冲击感。
整体看小姐姐的这套穿搭，我们发现，这都算是比较大众的款式。因此，这样搭配，虽然很个性，但也不会让人觉得难以接受，而且又能在展示帅气的同时呈现出一种很随性的状态。

不过，要是身材不是很突出的话，那么穿这样的搭配，是撑不起这个气场的，所以说追求个性穿搭虽然很不错，但一定要有一定的资本，不管是身材还是自信，缺一不可！
很少见的紧身粉色瑜伽裤，三角区鼓包一根缝隙很性感，让街上宅男直瞪眼直流口水，让街上的美女羡慕嫉妒恨，增加了回头率。