民生电子广立微：华为EDA核心供应商， 迎EDA 工具国产替代与晶圆产线良率提升双重红利

华为EDA核心供应商，集成电路 EDA 软件与晶圆级电性测试设备业务双轮驱动。目前公司先进的解决方案已成功应用于华虹集团、三星电子、粤芯半导体、合肥晶合、存储等亚洲主要 Foundry 厂商以及部分知名 Fabless 厂商。
EDA 国产替代空间广阔，系列产品打通良率全套方案。当前国内 EDA 市场仍然主要被海外龙头厂商 Synopsys、Cadence 和 Siemens EDA 占据。广立微 良率控制 EDA 软件品类齐全，并进一步推出数据分析平台。2023 上半年，公司推出化学机械抛光工艺建模工具 CMP EXPLORER，将能力范围拓展至可制造性设计软件 DFM 领域，进一步补全良率分析 EDA 软件能力。
WAT 产品迭代更新，软硬件协同构建竞争优势。广立微传统 T4100S 系列主要针对 12 寸晶圆需求，已经获得众多客户认可，同时公司在2023上半年推出全新一代T4000 机型，主要针对8寸晶圆产线，能够满足 LOGIC、CIS、SRAM、FLASH、BCD 等各类产品的测试需求，更在 T4000 基础上扩展了 WLR 功能。后续公司 WAT 测试设备有望持续提升国内外市场份额，与软件协同，构筑更强的客户粘性。
投资建议：我们预计广立微 2023/2024/2025 年公司归母净利润分别为 2.02/3.13/4.87 亿元，对应 PE 分别为 77/50/32 倍，且考虑公司在国产晶圆级 EDA 工具以及 WAT 测试机领域的竞争力，有望受益集成 EDA 工具国产替代以及国内晶圆产线良率提升红利，同时新型 T4000 进一步拓展市场空间。首次覆盖，给予“推荐”评级。
$广立微(sz301095)$