美国9月新增非农大超预期显示经济韧性，而高利率负面性亦存在，金价仍需等待数据指引

华西环保有色-晏溶美国9月新增非农大超预期显示经济韧性，而高利率负面性亦存在，金价仍需等待数据指引

️美国9月新增非农大超预期，失业率持平前值，时薪增速放缓
美国9月新增非农就业人数录得33.6万人，大幅高于预期的17万人及修正后的前值22.7万人，为今年1月以来的最大增幅；失业率为3.8%，持平前值并高于预期的3.7%。其中，休闲和酒店、政府、医疗保健、专业、科技服务以及社会救助等行业就业增加；制造业就业人口为1.7万人，高于预期的0.5万人及前值的1.6万人。9月平均时薪环比增长0.2%，持平前值并低于预期的0.3%；同比增长4.2%，低于预期与前值的4.3%。数据公布之后，市场预期美联储11月加息的概率由18.5%增长至30.7%。

️非农就业增长受多重因素影响，市场对更长时间高利率的预期有所增强
美国9月非农就业意外增长，除了部分行业的就业增加，还反映暑假相关的季节性影响；同时由于统计时间的原因，汽车行业工人罢工的影响并未完全计入；而由于季节性招聘计划强劲，美国企业三季度裁员人数为一年来最低。而整体上，美国9月新增非农就业人数显示出劳动力市场及经济的韧性，令美联储后续加息的预期增长，也加强了市场对更长时间高利率的预期。虽然时薪增速下滑对美联储抑制通胀而言是一件好事，但就业人数增长强劲也仍给其后续货币政策带来压力。

️更长时间高利率负面性仍存在，金价短期仍承压震荡等待数据指引
虽就业增长令经济韧性仍有驱动，但更长时间更高利率同时也在对经济增长造成逆风，包括给企业和固定资产投资带来压力、信贷逾期风险等；此外汽车行业罢工及向其他行业的蔓延对经济影响也尚未最终确定，在此背景下数据的指引较为重要，金价短期预计仍是震荡并等待数据或政策变动。由于通胀走向仍是目前货币政策最大指引，关注下周即将公布的CPI数据所显示的更多信息。

投资建议：美国9月非农超预期，经济韧性有支撑但高利率持续的负面影响也仍存在，金价短期承压而中期仍有上行空间，关注信贷紧缩风险及后续通胀数据变化对美联储货币政策的指引。
受益标的：山东黄金 、中金黄金 、招金矿业 、银泰黄金 、赤峰黄金 、灵宝黄金 、华钰矿业 。 $华钰矿业(sh601020)$

️风险提示：
1）美国经济情况超预期变化
2）美联储加息态度再度激进
3）俄乌冲突超预期变化
4）美银行业危机超预期变化