金属行业投资策略-黄金

茫茫股海希望能做照样的前行道路的明灯。

境内外价差扩大，看好金价中长期走势。

劳动力市场持续降温：美国8月失业率意外上升至3.8%，预期3.5%，前值3.5%，创2022年2月来新高；劳动参与率进一步回升至62.8%，预期62.6%，前值62.6%，是2020年2月来的最高水平；非农就业人口增加18.7万人，预期17万人，前值18.7万人（修正15.7万人）。从就业市场表现来看，美国经济距离衰退或仍存在一定距离，但劳动力供给逐步恢复，职位空缺数持续下降，且失业率上升，反映就业市场或逐步降温。

通胀回落但仍然过高美国8月CPI同比3.7%，预期3.6%，前值3.2%；核心CPI同比4.3%，预期4.3%，前值4.7%。通胀水平较峰值有明显回落，但较美联储目标仍有距离。目前供给侧原因对于油价形成较强支撑，后续能源项回落贡献或边际减弱。对利率敏感的地产行业在很久前就出现弱化，但地产行业经过一轮急剧减速后正出现复苏迹象。在服务相关方面，8月平均每小时工资环比增长0.2%，预期0.3%，前值0.4%，虽有所放缓，但仍持续上涨，或促使服务通胀保持较高粘性。

后续加息与否仍存博弈，目前6成以上联储官员预计年内仍有一次加息，并且高利率可能维持更长时间。但货币政策具有时滞性，更高的利率会对企业偿债能力造成更大的挑战。不断攀升的美债规模、恢复偿还学生贷款、以及工人罢工等事件对于经济增速的拖累存在不确定性。目前CME预测显示，11月不加息概率为81.5%，加息25BP概率为18.5%。

伦金震荡偏弱运行。年初以来黄金价格走势一波三折，随着经济数据及预期变化不断调整。期间，受海外银行风险事件催化，伦敦现货黄金最高升至2048.5美元/盎司，创历史新高。高利率环境对市场的负面影响显现，考虑到加息对实体经济的滞后影响，市场担忧情绪升温，一度认为6月大概率停止加息，7月开启降息。但随着美国各项经济数据公布，通胀回落，服务业保持景气，就业数据不断超预期，市场信心回暖，叠加美联储鹰派讲话，降息节奏预期放缓。目前6成以上联储官员预计年内仍有一次加息，并且高利率可能维持更长时间。预期变化下美元走强，伦敦现货黄金价格震荡回落，但基本保持在1900美元/盎司上方。

沪金价格持续走强。1月中旬美元兑人民币汇率低至6.7，多因素影响下人民币贬值，近期保持在7.3左右。受此影响，沪金价格持续上行，近期上海黄金交易所午盘基准价已达到474元/克，较年初上涨15.5%。境内外价差扩大。8月来，境内外黄金价差持续扩大，除人民币贬值预期外，国内市场黄金资产相对配置价值较高以及国内实物黄金需求景气等原因也助推价差的扩大。从黄金ETF总份额变化来看，7月来华安、易方达、博时黄金ETF持仓总份额高点较低点分别上涨27.2%、28.0%、14.7%。近期，央行积极稳妥应对人民币汇率贬值压力，表示坚决防范汇率超调风险，随着预期变化，价差或有望逐步回归。

以上是黄金的基本面逻辑分析。从版块来看目前黄金属于贵金属版块。目前贵金属走势属于下降趋势的并且还没有支撑。个GU来看可以关注XC科技和ZR资源。不过我建议版块有支撑了在做要不然版块一直跌跌不休。你个股也很难涨。当然如果觉得个股有独立行情可以试试。$晓程科技(sz300139)$

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