用火眼金睛避开价值投资陷阱
自由落体的小伞
+关注
博主要求身份验证
登录用户ID：
“股友你好，这里是自由落体的小伞为您带来的投资知识分享，20年炒股实战经验干货总结，愿你听后收获满满！”废话不说，直接上干货：做长线价值投资，一定要买那种很赚钱，又让别人无法去分一杯羹的公司。干货说完了，下面开始具体介绍。做长线价值投资一定要路子对，路子对的话，无非是三年成功还是五年成功。但如果路子不对，你永远不行。路子对最关键一点就是买好公司的股票。下面就具体讲讲什么是好公司，市场中对于好公司的分析方法非常多，下面介绍的内容都是经得住推敲的、被市场验证的正确路子。做投资，一定要买那种很赚钱，又让别人无法去分一杯羹的公司。比如，所有人都知道贵州茅台 ，成本50块一瓶的酒出厂价969块。赚钱吗？赚。羡慕吗？羡慕。你去复制一下试试？你都无处着手。就像巴菲特讲的，你给我1000亿美金，我可能不知道怎么去跟可口可乐 打，但我知道怎么跟美国钢铁 打，怎么跟这些靠资产堆积起来的公司去打。所以好的公司一定要让别人觉得，用足够多的钱都不知道怎么跟他竞争，这个企业才足够的强。比如，（Costco）是美国最大的连锁会员制超市“开市客 公司”，英文名字Costco，它会做大量自有品牌，比如鱼油、纸巾、拖把什么的。但你看Costco敢做自有品牌的可乐吗？它做不了，它做了Costco牌的可乐，也没人买，这就是可口可乐牛逼的地方。这就是护城河最朴素的概念，就是你赚大钱，但是也不能让别人进得来，而且让别人花钱都不知道怎么打败你。再举个反面例子，比如海天味业 ，调味品龙头企业，同样属于食品加工制造行业，也被称为酱油茅，2017年至2020年凭借在餐饮饭店的高占有率实现了业绩的高增长，成为十倍白马股，但它和茅台相比，就很容易被同行抢占市场，产品也很容易被替代，后起之秀千禾味业 的酱油，在味道上丝毫不逊色于海天 酱油，替代起来根本不用过渡期。未来假如某个央企打算涉足调味品制造行业，会凭借央企的资金实力和规模效应以及政策倾斜，很容易就把海天味业替换掉。因此，海天在价格在2020年底见顶后就面临着股价腰斩再腰斩的境遇，因此海天的生意模式本身不是无法复制的，它的辉煌也就无法像茅台一样持续更长的时间。所以，长线价值投资就是要跟生意模式很好、竞争力很强的企业非常长期地一起走下去，你愿意陪他们走很多年，可能五年、十年或者二十年，他们会给你带来高确定性的满意回报！这样听起来，做投资好像很简单，选出那些无可替代的公司就行了呗？其实正相反，不仅不简单，而且非常的难。要找到高确定性的好公司，第一，公司商业模式要非常好，而且它有很强的自由现金流，自己就能够滚得起来，这种公司在A股很少。第二，这家公司有很强的竞争力，可以对同行、上下游都很强势。强到行业地位足够强，具有统治性地位，这一点就非常关键。大部分所谓的高成长，行业历史不够，不可替代性不够。什么叫强的企业？简单说，就是你敢跟你的客户说不，我不跟你做生意了。有篇写中美贸易战的文章写的挺好：“如果你没有掀桌子的实力，你不会在谈判桌上得到任何东西。”敢掀桌子就代表有极强的议价能力，很难找到替代者，也就不怕眼前这个合同做不成。但A股大部分企业没有强到这个地步。上面谈了很多认知层面的方法，下面落地到实处，谈谈对各个行业的看法。首先，A股大部分重资产行业的生意模式都不太行。不是说所有重资产公司都不好，但A股大量的重资产公司都有一个问题，它们没有拿到跟自身重资产相匹配的净利润率，企业自由现金流的积累少得可怜。一个重资产公司拿到30%、40%的净利率，才相当于一个轻资产公司拿到10%、20%的净利率。例如，重资产公司台积电 的净利率有35%，但净资产收益率只有20%出头，重资产公司上海机场 的净利率有45%，但净资产收益率只有16%。这都是A股最顶级的重资产公司了，但净资产收益率水平也就和一些比较优秀的轻资产公司类似。资产投下去之后，如果没有那么强的上下游的议价能力，最后就变成资本杀手。有时候，重资产可以把进入门槛抬高，轻资产好像谁都能进来跟你竞争一下。短期内是这样的。但是长期看，赚钱的生意别人一定会想办法复制你的东西，站在更高层面来看，资本根本不能形成高门槛。用钱搞定的事情，一定都不是很重要的事情。重资产就是用钱能搞定的事情，你很难通过重资产做出差异化，而轻资产的公司和产品才更容易做出差异化。重资产不行，那买轻资产的公司不就得了？NO!并不是只要轻资产就可以。轻资产公司死了之后，真的是连渣都没有。轻资产公司一定要大，一定要拥有品牌效应，而且品牌这类无形资产很难被别人复制。比如文章开头讲的茅台和海天的案例。这样说起来，做投资好像很简单？买轻资产的巨头就可以了，因为它是无可替代的。其实也不然，这里面有很多似是而非的地方，看似是无可替代的，其实并不是，也有很多看似有护城河但其实并没有的情况。另外，也有很多企业中间经营是有波动的。比如，茅台2013年遇到问题的时候，大家都退避三舍。其次，大部分周期行业都不推荐长期持有，这个行业大都带很高杠杆，任何时候它都要特别警惕，一旦出现任何不想出现的情况，高杠杆都会杀死公司。任何时候，都不要把自己的资金暴露在一个极大风险的环境里。涨的慢不是长线价值投资的敌人，但周期股的高回撤一定是最大的敌人。好公司一定不是那种依赖借钱的公司，好公司一定可以完全靠自己的现金流滚动起来。下面看看几个热门行业。全球来看，消费品、医药、科技是三个最大的产生大公司的领域。消费品是品牌和渠道推动的，在消费品行业，小公司很难有机会。科技企业大部分是渠道（平台）推动的，比如，微信、阿里巴巴 是最牛的渠道，所有人都要来从这走，脱离开巨头的平台支持，小公司要成长起来非常难。医药是所有行业里唯一一个小公司可以有机会独立变大的。因为医药是产品驱动的，产品驱动的公司，稳定性要比品牌驱动和渠道驱动弱得多。你只要做出一个特别牛的产品，公司叫什么无所谓，产品能治病就行。医药是个很好的赛道，但它的专业难度也是非常的高。再来说说新能源行业。一个有很强壁垒的行业，当赢家已经出来了再去买它，是确定性最高的。不用在意买得晚，等赢家明确了之后，就像制造业的台积电一样，等它2009、2010年之后再买，一样可以涨三五倍。晚买可能让你错过前面的10倍20倍，但你也避免了买错、跌百分之八九十的可能性。新能源公司的龙头现在还没有那么强，如果真的强了，会从它们的报表反映出来。不管是制造业还是其他行业，任何一个强的企业，报表一定要足够强。但新能源行业，包括大家公认的那几家龙头企业，也没有看出报表非常强，没有看到很强议价能力的企业。最后看看家电行业，家电行业首先是耐用品，你不可能买很多。第二，它有价格锚，空调可能十年前卖2000，现在可能还卖2000，它是一个功能属性的东西，不像精神属性的东西，可以随心所欲的提价，就像爱马仕的包一样，价格没有天花板。但家电的价格是有天花板的，家电的量也已经到天花板了。企业要成长，只能去挤压竞争对手。家电行业在全球都很难产生大企业，欧美没有任何一家家电企业是大企业，因为这些行业很容易在经济发展的早中期就见顶，大家的需求很容易满足，这是行业空间决定的。小结：做长线价值投资，一定要买那种很赚钱，又让别人无法去分一杯羹的公司。今天我们从宏观上介绍了选公司的心法和对几个行业的评判，后期节目会专门介绍实操解决方案。以上就是今天的全部内容，感谢您的支持，期待下次还能找到我的话就请点赞、评论、分享，我们下期再见！
0
评论(0)
收藏
展开
