负极降价拖累盈利能力，出海投资强化全球龙头地位

浙商电新张雷杉杉股份（600884）23Q3点评：负极降价拖累盈利能力，出海投资强化全球龙头地位 $杉杉股份(sh600884)$

业绩：公司23Q3实现收入52.41亿元，同比+3.41%，环比+4.45%，归母净利润1.89亿元，同比-65.48%，环比-57.07%。

负极降价拖累盈利能力，营收环比增长公司23Q3实现归母净利率3.61%，环比-5.17%，主要系：1）毛利率16.65%，环比-3.39%，主要受行业降价压力影响，根据SMM，人造石墨（低端）Q3均价环比-15%，其中M7-M9月度均价环比-7%/-6%/-3%，M7-M8行业开工率58%/54%；2）研发费用6.10%，环比+2.09%。在降价背景下23Q3收入环比+4.45%，出货量环比增速预计可观。

芬兰投资负极一体化，完善海外产能布局公司拟在芬兰投资10万吨锂电负极项目，计划总投资不超过12.9亿元，分两期每期各5万吨，建设周期24个月，选址芬兰有利于公司依托当地低成本的清洁能源和战略地域优势，积极拓展欧洲市场客户并响应其需求，持续提升全球市场份额，并进一步巩固公司行业龙头地位。

风险提示：新能车销量不及预期；原材料价格大幅波动；市场竞争加剧。