潜在算力黑马：利通电子极大的市场预期差。

提要：

1）当前在手英伟达 芯片的多寡：当前已经有至少4000P高质量DGX算力（1P DGX算力 ＞ 1P 普通A100/H100算力）在手，个人判断今年年内将建成10000P高质量DGX算力，在算力租赁赛道居于前列。

2）未来能否转型成国产算力：能，合作方世纪珑腾与华为签署合作框架协议。

3）能否跟当下及未来的大模型领先企业绑定：能，合作方世纪珑腾深度绑定腾讯且已经拿到腾讯11亿算力租赁订单。未来世纪利通进入腾讯白名单后有望直接拿单。世纪华通 表示公司是轻资产模式选择与利通电子 合作，利通电子出钱买服务器，世纪珑腾轻资产赚分成和运维的钱。腾讯未来在大模型上大概率后发制人。

4）彩蛋：利通电子未来有海外布局更大规模算力的预期。国内企业发力海外算力，受益于当前世界范围内算力紧缺，同时欧美利率高企，AI中小规模企业缺少资金搭建算力。

市场普遍忽视了利通电子的一个核心逻辑：公司90%控股的世纪利通是唯一出现在英伟达官方网站的中国区云服务合作伙伴，提供DGX AI计算系统服务。无论是在中文版官网还是英文版官网，检索英伟达的合作伙伴，限定范围为中国区+云服务提供商，只出现了两家企业，一家是阿里云（北京），另一家是上海世纪利通数据服务有限公司（其他合作伙伴类别下也没有见到其他算力租赁公司，例如数据中心提供商下合作伙伴是空白）。世纪利通是利通电子90%控股的子公司。