百诚医药2023三季报点评

🔥🔥百诚医药 2023三季报点评：业绩符合预期，研发持续转化，赛默项目加速放量；23年业绩维持40-50%高增速，2024年18倍，重点推荐！派点请重点支持东吴医药朱国广/周新明团队 $百诚医药(sz301096)$

事件：公司公布2023三季报，公司2023前三季度实现收入7.14亿元（+69.7%，括号内为同比增速，下同）；归母净利润2.01亿元（+38.7%）；扣非净利润2.01亿元（+51.0%）；业绩符合预期。

单季度保持高增速，Q3收入环比增长：单季度看，公司2023Q3收入2.90亿元（+65.6%，环比+10.3%），归母净利润8203万元（+36.2%）。公司前三季费用控制良好，管理费用率同比下降0.22pct至13.9%，研发费用率同比下降5.4pct至21.6%。

研发技术成果转化加速，创新药研发顺利：公司截至2023年中，已自主立项超过250个药物品种，适应症涵盖呼吸、消化、感染、肿瘤等多领域。公司上半年项目注册申报65项，8个药品为全国前三申报。随着项目的不断推进，将增加药品上市后的销售权益分成。创新药方面，公司共有10个项目，布局H3、CDK4/6、PI3K、PPARα/δ等靶点，研发针对全新靶点的创新药物，有望推出FIC新药。

赛默项目落地，开始加速增长：赛默产能储备丰富，目前建面180亩，GMP厂房和实验室10万平米，可生产制剂、原料药等14个品种。赛默不仅有利于加快百诚内部项目的研发进度，充分的产能为承接客户的CDMO订单奠定基础，打开业绩长期增长天花板。

盈利预测与投资评级：考虑到公司转化超预期增长，我们维持公司2023-2025年归母净利润预期2.86/3.94/5.33亿元的预期，2023-2025年对应PE估值分别为25/18/13倍；公司各业务管线高增速，研发项目储备丰富，我们看好公司成长空间，维持"买入"评级。

风险提示：药物研发失败风险；市场竞争加剧风险；仿制药一致性评价业务增速放缓或减少的风险；制药企业仿制药研发投入下降风险等。