光伏9-10月月度跟踪：订单向头部集中，供给端改善望支撑行情筑底

国金电新光伏9-10月月度跟踪：订单向头部集中，供给端改善望支撑行情筑底

1.产业链方面，硅料供应释放价格松动，N型硅料价差维持高位；中游价格快速下降盈利承压；组件价格处探底过程，订单向头部集中；受益组件排产提升，9月光伏玻璃、胶膜价格反弹，9月下旬起光伏EVA树脂及胶膜价格承压。10月硅料增量供应持续释放，龙头维持高排产，叠加N型及BC类组件放量，除硅片外主产业链排产提升。

2.需求方面，8月国内装机阶段性走弱，预计全年维持高增。8月电池组件出口恢复增长超预期，中亚国家增幅亮眼，欧洲出口量环比修复。9月招标量环比8月显著增长，组件价格跌幅趋缓后地面电站项目采购开始推进。

3.光储Q3预告陆续发布，Q3出货量环比维持普遍增长，Q4将延续环增，盈利能力方面，在环节之间与同环节企业之间呈现分化，有技术变化的环节及头部企业α有望持续展现。

4.光伏行业近期正呈现出越来越明显的供给端改善趋势，考虑到市场对行业严重产能过剩的担忧，是过去一年多来板块下跌的核心原因之一，我们认为近期供给端持续边际改善的信号，将有效支撑板块情绪转暖和行情筑底回升。

看好板块情绪修复，重点布局α突出的环节/公司/主线：一体化组件龙头、大储、具备显著α的硅料/硅片&设备龙头、BC/钙钛矿/电镀铜等新技术方向的设备/材料龙头、盈利触底及回升过程中显著验证领先优势的辅材/耗材龙头。