GLP1RA全产业链梳理之综述篇，降糖/减重明星药物

从降糖到减重，GLP1RA成为全球焦点。糖尿病与超重/肥胖影响全球几十亿人的健康，并呈现出逐年增加的趋势。胰高血糖素样肽-1（GLP-1）具有促进胰岛素分泌、抑制食欲等作用，GLP-1受体激动剂（GLP1RA）已在临床上验证了优秀的降糖和减重作用。2022年全球GLP1RA销售超200亿美元，其中诺和诺德 的司美格鲁肽销售约110亿美元，并处于快速增长期。

三大开发方向，GLP1RA拓展潜力巨大。在司美格鲁肽取得成功之后，GLP1领域有三大开发方向：
1）多靶点GLP1RA：礼来 的替尔泊肽去年获批糖尿病适应症，销售呈爆发式增长；信达生物 的玛仕度肽即将有减重3期临床数据读出，进度在国内领先。
2）口服GLP1RA的研发也在快速推进中：口服司美格鲁肽已经获批上市，礼来的小分子Orforglipron处于3期临床阶段。
3）向降糖和减重适应症之外进行拓展：GLP1RA在非酒精性脂肪性肝炎（NASH）、阿尔兹海默症（AD）、慢性肾病（CKD）等慢病适应症中有广泛的探索，并取得了临床验证。
国产GLP1RA进入收获期。国产GLP1RA的研发主要分为两条路径：
1）单靶点/多靶点GLP1RA创新药：信达生物的玛仕度肽临床数据优秀且国内进度领先，预计将于2024-25年获批上市，恒瑞医药 、博瑞医药 等公司的双靶点GLP1RA处于2期临床阶段；
2）GLP1RA生物类似药：华东医药 的利拉鲁肽已经获批上市，九源基因、联邦制药 等多家公司的司美格鲁肽也已经进入3期临床阶段。我们认为，进口产品、国产创新药与国产生物类似药将成为未来国内GLP1RA市场竞争的三股主要力量。建议关注：信达生物、华东医药、恒瑞医药等。
产业链：多肽原料药&CDMO、胰岛素笔和CGM值得关注。GLP1RA为多肽类产品，多肽合成与纯化技术复杂，对生产过程的控制要求严苛，尤其是长链多肽规模化大生产难度极大，具有较高技术壁垒。目前利拉鲁肽和司美格鲁肽原料药在CDE和FDA的备案厂家较少，竞争格局较好。凭借性价比优势，国内规模化多肽CDMO企业有望显著受益于GLP1产业链的高景气。
建议关注：

1）具备先发优势的国内规模化多肽原料药CDMO及上游企业
，如诺泰生物 、圣诺生物 、普利制药 、昊帆生物 等；

2）布局多肽赛道
、资金实力雄厚的CDMO龙头，如药明康德 、凯莱英 、九洲药业 等

3）并推荐关注渗透率低、进口替代空间广阔的国产胰岛素注射笔产业链和持续血糖监测产品，如美好医疗 、迈得医疗 等。
催化剂：

诺和诺德
、礼来季报披露GLP1RA药物的销售超预期；
信达生物玛仕度肽三期数据读出；替尔泊肽减重适应症获批；
诺和诺德司美格鲁肽及礼来替尔泊肽减重适应症在国内获批上市；
礼来三靶点药物的临床数据读出；
GLP1RA在不同适应症的临床数据读出

作者利益披露：转载，不作为证券推荐或投资建议，旨在提供更多信息，作者不保证其内容准确性。声明：文章观点来自网友，仅为作者个人研究意见，不代表韭研公社观点及立场，站内所有文章均不构成投资建议，请投资者注意风险，独立审慎决策。 $百花医药(sh600721)$