我们如何看待博瑞医药目前的估值？

持续推荐双瑞我们如何看待博瑞医药 目前的估值？（2023/10/16盘前） $博瑞医药(sh688166)$

我们的观点：博瑞当下看300亿市值。
早期的部分观点依然适用：创新药短期不可证伪。参看长城医药李华云团队9月28日的逻辑梳理《我们如何看待当前减肥药赛道的热点？》以及10月13日盘前我们对博瑞的观点更新。

博瑞看300亿市值的测算依据如下。
说明：下述测算是在市场乐观的情况下产生的推演。不代表常态。
A、峰值。峰值是一个要点：如果是把司美今年1400亿人民币元的销售预期当做峰值不夸张（如果按照华尔街给单品的峰值，还需要再乘以3.5~4x）。为什么不夸张？首先，这是一个事实上的销售额。其次，适应症在扩。再其次，司美本身还在增长，没有到峰值。最后，博瑞GLP1/GIP双靶点大概率比司美这样的单靶点好。
B、估值。PS估值折现是创新药行业估值惯例之一：按3倍PS，市值远期少给点是4200亿，按5倍PS，市值多给点是7000亿。接下来砍估值使情况趋近于现实：
1、砍第一刀，降价。降价50%，也能有2100亿~3500亿。
2、砍第二刀，如果跟人家合作让利，让利50%。也能有1050亿~1750亿市值。
3、砍第三刀，要给当下的投资者回报。
3.1、按10年复合20%回报率，对应170~283市值。（这意味着当前市值在底线区间以下。）
3.2、按10年复合15%回报率，对应260~433市值。
3.3、按10年复合10%回报率，对应405~675市值。
3.4、按10年复合5%回报率，对应645~1074市值。
3.5、上述估值还没有计算公司的其他业务。

最后以霍华德·马克斯的话作为结尾：“周期肯定会落到你头上，你没办法改变它。你如何采取行动来应对它，才是问题的关键。”如何应对这次减肥药的周期？我们的建议很清晰：优先配置福瑞、博瑞。

风险：股价波动风险，情绪快速消退的风险。