中药观点：重点推荐基药以及国企改革投资机会

华创医药 中药观点：重点推荐基药以及国企改革 投资机会

基药为中药板块最具弹性的领域之一，亦为政策支持的重点落脚点，通过复盘18-22年基药放量情况，2018版新进独家基药平均收入CAGR为17.4%，远高于院内口服中药CAGR的5.7%，业绩兑现度较好。据调研，新一期基药目录遴选工作或将于23Q4启动、24H1颁布，有望对中药板块形成较好推动。[烟花]建议重点关注方盛制药 ，1）医疗FF影响小+集采受益，核心业务以院内集采品种为主，公司第一大单品藤黄健骨片主要竞品集采落标；2）基药贡献业绩弹性（潜力基药品种为“藤黄健骨片、小儿荆杏止咳颗粒”）；[烟花]同时建议关注盘龙药业 、贵州三力 、新天药业 等。

国企改革为大势所趋，今年以来央企考核体系已调整为“一利五率”，更加重视ROE指标，改革后有望实现3-5年的业绩快速增长期。[烟花]建议重点关注太极集团 ，1）国企改革成效显著，净利率具大幅提升空间；2）藿香等核心品种全国化扩张顺利，有望打开成长空间；3）并购中国中药 +培育虫草业务贡献业绩弹性；[烟花]同时建议关注东阿阿胶 、昆药集团 、达仁堂 、康恩贝 、江中药业 等。

牛黄产业链：根据康美中药网数据，10月9日天然牛黄再次涨价17%至140万/公斤，近1年来价格累计上涨141%。[烟花]建议重点关注健民集团 ，1）体培牛黄贡献业绩弹性；2）Q3龙牡预计保持高增长；3）医疗FF影响较小；[烟花]同时建议关注同仁堂 、片仔癀 、九芝堂 等。 $九芝堂(sz000989)$