周五盘后公布的9月社融数据，有以下几点特征：

1、周五盘后公布的9月社融数据，有以下几点特征：

（1）社融新增总量超预期：新增社融4.12万亿，预期3.73万亿，去年同期3.54万亿。存量社融增速与上个月持平（9%）。
（2）社融内部的新增信贷部分低于预期：新增人民币贷款2.31万亿，预期2.54万亿，去年同期2.47万亿。
（3）新增信贷的内部结构有所改善：最关键的居民中长贷新增5470亿，同比多增2014亿，明显好于前几个月持续下滑的局面。

2、以上几点特征，反映了什么？

（1）社融总量看似超预期，但关键的新增信贷部分低于预期，说明内生动力还是不足。
（2）新增信贷的内部结构看似改善，但居民中长贷之所以增长，不一定是因为房地产销售转好，更有可能源于存量房贷调降，提前还房贷的人少了，变相增加了居民中长贷。同时9月汽车销售火爆，也贡献了居民中长贷的增长。
没有地产转好，信贷结构就谈不上真正的改善。

综合分析，我认为9月社融数据看似不错，但实际并没有特别亮眼的变化，对股市的利好影响不大。