胜宏科技：N、T、H齐发力，复苏创新双驱动最优PCB标的

胜宏科技 ：N、T、H齐发力，复苏创新双驱动最优PCB标的 $胜宏科技(sz300476)$

N链：收入占比20%+，受益显卡复苏，且为L40S核心供应商。PC方面，英伟达 最新法说会指出显卡正快速回暖并看好40系表现，公司是一供且份额约50%，单机价值量20~50元，受益于价值量提升（40系采用HDI的ASP提升50%）以及矿卡影响减弱，年内看10亿以上收入，同比成长翻倍；AI方面供应A/H100（加速卡已批量，主板认证中明年放量）、L40S（英伟达公开表示看好L40s在算力建设供不应求背景下快速成长，公司已批量且为核心供应商，市场共识最大预期差）、GH200（认证中明年放量），结合传统服务器业务年内看15亿体量，明年将进一步放量。

T链：收入占比近10%，凭借HDI高技术壁垒跟随成长。汽车方面，22年收入约10亿，其中T客户占比30%，凭借HDI高技术能力切入车身控制、影音娱乐、智能驾驶等并持续抢占shi运等厂商份额，23年预计翻倍成长；AI方面，参与Dojo项目并在今年二季度已经开始供应，供应HDI、高多层PCB产品，ASP超1000美金。机器人 方面，跟随客户完成批量供应。

H链：供应手机主板，收购扩大ASP并形成产业协同。高端手机主板采用高阶HDI工艺，公司参与H新机Mate60等机型主板供应，ASP约100元，并通过收购维胜科技切入H客户快充电源软板，ASP约30元，受益新机出货。

盈利预测：23H1利润3.5亿，23Q3/Q4在消费复苏叠加AI创新驱动下单季度突破3亿创历史新高，全年看百亿收入及10亿以上利润，24/25年在客户业务加速拓展及收购整合支撑下看15/20亿利润，对应当前23~25年PE约18/13/10倍PE。