β上行！关注气体业态“百花齐放”

中泰建材&化工|气体研究β上行！关注气体业态“百花齐放”

#半导体景气攀升，电子气体受益显著
近期电子下游利好频出：1）华为新机型发布，有望带动其手机销量回归，从而带动大陆Fab中长期扩产；2）国内大基金三期将推出，计划融资3000亿或提振半导体行业。
✨电子大宗✨兼具现场制气（运营）+电子气（高附加值）的特点，国产替代空间广。目前广钢气体 新增市场份额领先，内资排名第一，与三大外资形成“1+3”竞争格局；金宏气体 2年内已获7个订单，进展迅速，合同总价值超40亿元（合同期约为15年）。推荐金宏气体，建议关注广钢气体。
✨电子特气✨本质为产品生意：思路为“产品超市”，核心在于技术优势+品类丰富+客户认证增加。半导体应用中包括三氟化氮、六氟化坞等含氟特气品种在CVD、刻蚀、清洗等重要环节国产化进程顺利，替代难度较大的稀有气体混合气等光刻气国内厂商也在积极布局国产化。推荐金宏气体，建议关注：中船特气 、华特气体 、和远气体 。

#政策春风提振顺周期景气，工业大宗气稳步增长
传统大宗气主要用于钢铁、化工等传统工业，具有顺周期属性。近期政策组合拳频出，有望带动下游需求回暖。我们看好大宗气领域兼具成熟商业模式及扩张潜力的优质公司：
1）现场制气本质为运营模式，“旱涝保收”赚稳定盈利，合同期15-20年具备排他性，建议关注杭氧股份 ；2）零售业务本质为渠道生意，赚渠道运输（自建物流网络）+格局优化（区域整合）的钱，具备“占地为王”特性，目前国内处于跑马圈地阶段，推荐金宏气体、建议关注侨源股份 、和远气体。 $和远气体(sz002971)$

风险提示：下游需求不达预期；国产替代不及预期；价格及成本大幅波动。