2023.9.5市场逻辑精选 逻辑红宝书2023-09-05

一、市场热点

华为业务占收入比重相关公司
◇华为于2019年遭到美国极限施压，后相关业务持续下滑。关注19年华为业务高占比后续下滑较大公司。
◇相关公司，如下图所示：

注：根据公司往年客户结构推测，上图中“22年客户1占收入比”有数据的为华为概率较大。
激光设备：BC电池最受益环节
◇事件：2023年9月5日盘中消息，隆基绿能 表示公司接下来的产品都会采用BC技术路线，且扩产节奏显著提速。
◇产业链弹性：激光是BC电池最受益环节，BC电池相较于其他技术主要增加设备为激光。BC电池需要激光设备制备PN结交叉指结构，涉及激光技术较多，在前道需要1-2步激光开槽，后道金属化若制备电镀铜也需1道激光进行掩膜开槽，且在不同路线均有细节变化，激光设备技术壁垒高。根据技术不同单GW可能需增加2,000-5,000万元激光设备。
◇电镀铜技术与BC较为适配：电镀铜是通用型金属化技术，在BC、TOPCon、HJT上均可适用，是光伏电池未来降本提效的重要路径之一。其中电镀铜在BC电池上产业化采用最早、进度最快。
◇相关公司：
帝尔激光 (167亿)：网传公司是国内唯一在BC领域拿到量产订单的激光设备公司，在隆基、爱旭都有量产应用。爱旭、隆基BC方案对激光的需求相较于perc时代有5-10倍的增长。
英诺激光 (46亿)：2023年9月5日盘中互动，公司推出的BC电池开膜设备样机已交付给客户进行验证，目前正持续为光伏行业客户开发系列化激光设备。
金橙子 (34亿)：激光设备振镜控制系统龙头，今年已经切入帝尔，后续持续放量。
东威科技 (144亿)：公司第三代光伏镀铜设备已调试完毕，预计9月初发货至客户处。公司光伏设备可用于HJT、BC、TopCon等多种技术路径。
BC电池：隆基绿能表示会逐步取代TOPCon
◇驱动：2023年9月5日盘中消息，隆基绿能表示公司接下来的产品都会采用BC技术路线，且扩产节奏显著提速。公司管理层相信BC电池会逐步取代TOPCon，接下来5-6年BC电池会是晶硅电池中的绝对主流。
◇BC电池：全背电极接触晶硅光伏电池，将PN结和金属接触都设于太阳电池背面，电池片正面采用SiNx/SiOx双层减反钝化薄膜，没有金属电极遮挡，最大限度地利用入射光，减少光学损失，带来更多有效发电面积，拥有高转换效率，且外观上更加美观。
◇技术路线：BC作为平台型技术，可与P型、HJT、TOPCON等技术结合形成HPBC、HBC、TBC等多种技术路线。
◇产能：
隆基：2023H1出货1.5GW，2023年底预估30GW全部投产；
爱旭：2023年底，预计完成珠海10GW、义乌15GW电池+组件建成投产；济南10GW电池+组件项目已开展前期筹备工作。
◇相关公司：
电池组件：隆基绿能、爱旭股份 、永和智控 、晶科能源 、横店东磁 、钧达股份 ；
自动化设备：罗博特科 、微导纳米 ；
激光设备：帝尔激光、英诺激光、海目星 、德龙激光 、杰普特 ；
光伏胶：广信材料 ；
复合材料光伏边框：博菲电气 ；
掩膜材料：时创能源
改性硅胶全贴合设备及材料：锦富技术 。
◇风险提示：部分信息来自网络，请审慎参考。
MFI认证：iPhone 15定制颜色数据线
◇驱动：2023年9月5日盘后传闻，iPhone 15系列的USB-C数据线颜色会与iPhone15系列机身的不同颜色进行匹配，但可能是让用户自行购买。
◇苹果 数据线：若普通安卓数据线不能够兼容，需选择经过苹果MFI认证生产的数据线。苹果官网显示，老款数据线145，新款C口数据线从320-1000不等。
◇市场空间：假设下半年苹果15系列销量只有苹果14系列的80%，即5000多万部手机，假设一半用户在官网购买数据线，一半在外购买MFI认证数据线，假设100元一根，即25亿销量。
◇相关公司：
瀛通通讯 ：2022年8月25日互动表示公司已取得MFI认证。
奥海科技 ：2023年8月8日互动表示，公司相关产品符合MFi认证要求，公司特色产品包括苹果MFI认证U盘、指纹加密固态U盘等。
海能实业 ：公司的MFi认证产品主要以ODM形式供应给零售市场及企业客户。
◇风险提示：部分信息来自网络，请审慎参考。
二、机会前瞻
半导体：大基金三期或将推出，拟融3000亿提振半导体行业
◇事件：1）2023年9月5日盘后消息，据媒体报道，中国即将推出大基金第三期，计划融资3000亿，其中财政部门出资600亿元，其余将向其他募资者募集，其中第三期规模将远超前两期（分别为1387亿和2000亿）。
2）近日消息，华为将在2023年9月12日下午14:30举行新品发布会，主题为“万象更芯，重构非凡”。
◇国产自主化：机构表示在此政策刺激下，半导体制造/设备/零部件/材料板块有上行动力，坚持看好国产Fab/设备/零部件/材料在更高端市场中空间，需求筑底有望回升，自主化进程在望。
此外，叠加华为芯片预期，半导体领域重点关注与华为相关公司。
相关公司：
架构设计：华大九天 。
材料：德邦科技 。
封装测试：长电科技 、伟测科技 、通富微电 。
晶圆代工：中芯国际 。
卫星通信：华力创通 、海格通信 。
海思代理：力源信息 、中电港 、深圳华强 。
注：部分为网络信息，未经核实，审慎参考。
卫星互联网：卫星通话加速巨头产业布局
◇事件：1）2023年9月5日盘前消息，苹果iPhone14系列手机支持卫星通信，其服务商Globalsta由马斯克SpaceX提供卫星通信支持。
2）2023年9月8日，SpaceX星舰S25+B9组合有望再次重启发射。
◇国内进展：目前中国星网低轨卫星申请数量为14220颗，2023年11月前需完成发射12922颗。2023年7月“G60星链”实验卫星完成发射成功组网并宣布一期1296颗卫星发射计划，产业化进程加速。
◇相关公司：
天银机电 ：公司恒星敏感器在国内商业卫星市场占据优势地位，已批量化生产，产能1000套/年。
上海瀚讯 ：G60卫星载荷唯一供应商。
铖昌科技 ：卫星互联网相控阵 T/R芯片。
上海沪工 ：全资子公司沪航卫星为上海卫星工程研究所唯一供应商。
中国卫星 ：唯一上市卫星制造公司。
地面端核心网：震有科技 、信维通信 、信科移动。
三、大涨分析
华力创通：近一年内收到某客户订单总金额约2.1亿元
◇事件：2023年9月5日盘后公告，公司于2023年与某客户（作为买方）签署了《采购主协议》。合同标的主要为芯片类产品。截至公告披露日，公司连续十二个月累计收到该客户采购订单总金额约为2.1亿元（含税），超2022年收入的50%。
◇关注点：市场较关注此订单是否为华为订单。
◇推测：公司在2023年4月22日，互动表示目前华为、小米等厂商未采用公司芯片产品。4月2日互动表示公司未向华为P60手机提供相关北斗模组。而今晚公告中公司表示连续十二个月收到此客户订单，与此前互动时间线冲突，因此今晚公告的客户大概率不是华为。（仅为推测，最终仍以公司公告为准）
注：华力创通详见昨晚红宝书前瞻，今晚为重要信息跟踪。
帝尔激光：BC电池设备已获订单
◇行业驱动：2023年9月5日盘中消息，隆基绿能表示BC电池会逐步取代TOPCon，扩产节奏显著提速。
◇BC电池订单：在BC电池工艺上，今年公司的激光技术继续取得订单，包括N型工艺、P型工艺订单，部分订单可参考今年6月初的日常经营重大合同公告（6.65亿元）。
◇网传纪要：公司是国内唯一在BC领域拿到量产订单的激光设备公司，在隆基、爱旭都有量产应用。爱旭、隆基BC方案对激光的需求相较于perc时代有5-10倍的增长。
◇公司概况：公司主营各类激光设备，主要服务于光伏行业（营收占比98.85%），公司客户包括隆基绿能、通威股份 、爱旭股份、晶科能源 、晶澳太阳能 、天合光能 、阿特斯 等。
◇订单高增：截至2023年6月末公司合同负债为13.83亿元，同比+174%，体现出光伏激光设备（尤其是TOPCon激光设备）需求旺盛。TOPCon新签合同450GW+对应的设备预计将会在今年年底前后完成交付。
◇新能源专用激光：逸飞激光 （锂电池设备95.99%）、海目星（动力电池激光设备84.04%）、联赢激光 （激光焊接设备70.04%）等。
◇风险提示：部分信息来自网络，请审慎参考。
爱旭股份：ABC电池率先落地，明年10倍出货量
◇驱动：2023年9月5日盘中消息，隆基表示未来5-6年BC电池会成为绝对主流。公司ABC电池率先落地，目前珠海首期6.5GW ABC电池已实现投产，平均量产转化效率26.5%，上半年已实现部分ABC组件销售。至2023年末，预计完成珠海首期10GW电池+组件，力争实现义乌15GW电池+组件建成投产，形成25GW的ABC电池及组件的制造能力（隆基目前布局30GW HPBC产能）。
◇融资收紧：此前证监会收紧上市公司融资渠道，电池片环节由于大量企业技术仍未完全跑通，行业收紧融资对产能仍未扩张出来的二三线、跨界电池片企业影响较大。
◇出货量：公司匹配ABC电池技术的新一代硅片、组件技术已完成实验室开发，Q4进入量产阶段，预计2024年可提高组件功率20-30W。成本上，公司电池采用无银化技术，大幅降低生产成本， 目标在2024年6月组件成本与TOPCON组件成本基本一致。券商预计公司2023年出货量2-3GW，2024年20-30GW。
注：ABC电池为BC电池的一个细分方向，部分数据来自网络，请审慎参考
四、个股挖掘
罗博特科：铜电镀方案可用于BC电池，且有用于BC电池相关设备
◇驱动1：2023年9月5日盘后互动消息，公司铜电镀方案可用于BC电池工艺，且有用于BC电池生产的相关设备，包括槽式单晶制绒机等。
◇驱动2：同日互动消息，公司参股公司ficonTEC与华为有合作，FiconTEC在高速硅光模块CPO及LPO工艺领域，是仅有的能为该技术提供整体工艺解决方案的提供商，已经为1.6T光模块的研发和新产品的导入交付了封测设备，并获得多个全球大厂端到端的大批量生产自动化设备的订单。
◇电池片设备：券商预计到2025年光伏电池片自动化设备新增市场空间为203亿元，2022-2025年CAGR为34%。公司拥有六大核心技术，针对薄片化趋势进行前瞻性技术储备，目前已经拥有处理超薄片的技术能力，可处理100um厚度硅片。
◇电镀铜：公司2023年6月向头部客户出货的电镀铜设备单台产能从600MW到1GW提升，减少了20%的单线占地面积，同时公司将在2023年加速打造铜电镀整体解决方案。
苏大维格 ：电镀铜匹配BC电池，光刻设备受益大基金三期
◇驱动：2023年9月5日盘中消息，隆基表示未来5-6年BC电池会成为绝对主流。券商表示电镀铜技术与BC技术更加匹配。电镀铜方案能够降低电池正面的遮光损失，同时降低栅线的电阻损耗，提高效率。光伏电镀铜图形化设备领域，公司自研扫描投影光刻设备，具有高速低成本的优势，正与下游客户做相关验证工作。
◇半导体：同日盘中消息，即将推出大基金第三期，计划融资3000亿。公司光刻设备可用于掩模、光栅、MEMS器件、射频器件、AR/AR-HUD波导镜片等半导体及消费电子领域，已实现向相关龙头公司的销售，且陆续有新订单签署。
乾景园林 ：合作方HBC电池转换效率再创新高
◇驱动：2023年9月5日盘后，钧石中国发文，近日，福建金石能源HBC电池技术中试取得突破，经福建省计量科学研究院（国家光伏产业计量测试中心）测试认证，HBC电池转换效率再创新高，达到了27.42%。
◇HBC电池：BC电池技术分支，集合了异质结技术、背接触技术等多项前沿技术优势。金石能源HBC电池由量产PECVD设备 生产，所有的工艺都可用于大规模生产。
◇国晟能源：2022年与金石能源签约异质结整线装备。2023年8月9日公司公告，国晟能源拟4.42亿元受让实控人所持8.85%公司股份，将成为乾景园林控股股东。
◇直接合作：据乾景园林2023年半年报，公司对金石能源有3000万元预付款，但未公告具体业务联系。
五、其他资讯
小米汽车：投产在即
◇事件：2023年9月5日盘后媒体报道，小米汽车工厂一期竣工在即，二期已在弦上。此外，小米汽车的人员招聘和相关研发配套已在同步进行。
◇规划：按照此前的规划，小米汽车工厂分两期建设，一期占地面积接近72万平方米，2022年4月开工，2023年6月竣工；二期计划2024年动工，2025年完建。其中，一期年产能为15万辆。
◇量产预期：8月份，小米集团总裁卢伟冰介绍，维持2024年上半年量产目标不变。