酒鬼酒交流更新

酒鬼酒 交流更新：23年为酒鬼再出发年，预计费用改革后24年业绩有望弹性发展（20230831） $酒鬼酒(sz000799)$

23年为酒鬼的基础调整/再出发年，酒鬼由于费用改革+宏观经济+去库存等因素导致23H1业绩承压，库存已处于正常状态，费用改革当前基本完成（仍在进行，预计最快年底完成），后续公司将通过渠道改革（降低烟酒店渠道贡献占比）+持续落地促动销政策等方式发力中长期，预计24-25年业绩有望实现弹性发展。

上半年业绩承压或主因：① 去年同期基数略高；②宏观经济背景原因；③费用改革持续；④主动加强库存掌控等。公司对未来经济充满信心，高端和次高端酒仍然是主流。

公司会坚持做内参高端品和红坛单品，内品主为传播馥郁香/做业绩贡献。具体产品看：①内参：内参系列湖南省内收入占比过半，库存整体趋于良性。②酒鬼系列：酒鬼下滑幅度较大，或主因公司收缩费用投放，酒鬼系列占湖南省内比约40%，红坛大单品为核心任务，红坛18动销较去年同期好，省内库存低于正常水平（低于去年）。③湘泉系列：光瓶湘泉会于9月上市，公司尝试推进中低端产品的同时宣传馥郁香，同时旨在应对潜在消费降级。

费用改革持续推进，渠道变革已至。①费用改革方面，今年所有产品开始使用数字化手段，把费用投入至消费者购买/开瓶/反向返利等（重视现金投入，投入增加），给经销商烟酒店合理的反向激励的同时，给消费者更大利润；今年宴席活动比较多(7月较去年同期增长40-50%，开瓶率从个位数提升至20%+)，包括对烟酒店/业务团队等。②渠道改革，想把需求变为主动动销，内参未来改革会逐步减少对渠道投入，加大对意见领袖引导，即：减少渠道占比，加大团购/企业端占比，全年销售预计会有更多来自非烟酒店渠道（目前核心终端贡献下降，公司就控制终端贡献比）。

坚定做好基地市场，坚持聚焦样板市场。公司不会在外部环境不好的时候大力度开发空白市场，公司在深耕湖南省市场的同时，对河南山东等市场围绕地级市做聚焦，今年以来浙江等市场表现优秀（销量增加同时价格保持稳定），省内外都有发展亮点。

中秋国庆改革：核心目标为促动销降库存，公司已下发中秋国庆动销方案，特点是不影响价格情况下支持经销商消化库存。