广大特材23H1交流：全年毛利预期持平，齿轮箱打造新增长点

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#业绩表现: 23H1公司实现营业收入20. 5亿，同比增长30%，实现归母净利润8566 万，同比增长48%。两个营业收入增长点：风电铸件出货量增加，23H1风电铸件出货量4万吨左右，同比新增近3万吨，收入增长4亿左右；齿轮箱部件部分项目试生产，前端部分精密机械部件和齿轮部件加工费增加近1.5亿元。

#增收不增利主要系原材料价格下降和风机降本。23H1主营业务毛利率16.86%，同比持平，环比下降较多近5%。毛利率和净利率环比下降原因：第一，受前期原材料降价和风机降本传导影响，风电产品价格下调。特别是风电铸件，出货量同比环比增加但Q2单吨价格下调，影响整体毛利率和净利润。第二， Q2新增10亿在建工程转固定资产，新增固定资产折旧摊销近1500万。第三， Q2新增1000万左右可转债利息，计入财务费用。第四，23H1和Q2应收账款新增较多，信用减值损失新增1500万，同比增加1000万。几方面因素影响造成Q2毛利率和净利率环比下降4-5%，对归母净利润造成非常大冲击，出现增收不增利情况。#下半年零部件价格基本与Q2持平，没有下降空间，预期全年毛利率同比持平4-5%或略微增长。#齿轮箱精密部件业务改善毛利率，精密部件的毛利率显著高于锻造和普通特种钢熔炼毛利率，打通全部工序后维持现有价格下预计毛利率在30%左右。

#产能逐渐释放，齿轮箱23H1部分设备和部分工序开始试生产，没有完全投产，剩余部分热处理和精加工设备预计在2024中期或者到2024年底投产。#铸造主轴23H1有小批量供应，若客户认可度高，会有进一步加量。

#深度绑定南高齿，拓展海外客户。22年底和23年初和南高齿高度绑定，与南高齿确定3年业务供应关系，23年又拓展了外资采埃孚和歌美飒。采埃孚部分产品开始小批量供应，歌美飒正在产品验证和试制过程中。海外客户在产品价格、毛利率和回款方面更有优势，若海外客户进展顺利，对产能消化、客户结构改善有较大改善。