郑煤机中报点评：业绩符合预期，煤机订单创新高

广发机械x汽车郑煤机 中报点评：业绩符合预期，煤机订单创新高 $郑煤机(sh601717)$

1.#公司Q2业绩符合预期。23H1公司主营收入182.23亿元，同比+17.28%；归母净利润16.81亿元，同比+14.8%；扣非14.99亿元，同比+28.91%。23Q2收入90.07亿元，同比+21.03%；归母8.98亿元，同比+14.74%；扣非8.4亿元，同比+41.28%。

2.#煤机业务景气度新高，#增长持续性及强度超预期。23H1公司煤机板块订货额、回款额同比分别增长45%、33%；煤机工业总产值、总产量同比分别增长38%、43%，四项数据均创历史新高。23H1煤机收入端同比增长19.3%，归母净利润同比增长26%，煤机业务净利率提升1pct，达到17.3%。

3.#汽车零部件业务加速全球化布局，#新产品+新领域共同驱动。受益于新能源及海外业务拓展，叠加国内商用车市场需求回暖，23H1亚新科营业收入同比+15.2%，销售收入同比+25%，其中新能源汽车零部件业务收入同比增长超100%。SEG营业收入同比+15.24%。

4.#高股息低估值煤机龙头，#汽零业务进入成长期。按照公司历史40%分红率计算，我们预计23年公司股息将达到0.7元/股，对应6.2%股息率。公司主业煤机业务仍处于订单饱满周期，受益煤矿智能化此轮景气周期有望持续较长时间，此外汽车业务进入成长期，国际化+产品竞争力提升驱动增长。当前23年估值不到8x，安全边际高。