如何看成长股估值

Q11：怎么看成长股的估值？
岁寒：不论什么估值方式其实都是DCF的一个变种，当然DCF是一个思路问题，就是你怎么样去看它的现金流，怎么样给一个合理的贴现率，判断它是不是一个可以永续成长的行业，这都是一个思维方式，你去推理去验证。至于具体用什么数字做一个精确的计算结果，那个倒不是十分重要。

如果一个公司很长时间都没有现金流，那这个成长可能是一个陷阱。如果一个公司三五年成长的很好，但是十年以后你觉得这个公司都不存在了，那也不会给太高的估值。另外如果它的业绩确定性不是很大，波动得很厉害，或者是财务杠杆、经营杠杆很大，导致业绩波动大，这个也会影响它的估值。

所以你给多少估值合理？A股现在的现状就是，大家很多是所谓的终局估值，就是直接给它一个未来多少年之后的市值，把在现在很短时间内就兑现了，因为现在的信息传播比以前快很多，很容易在比较短的时间内形成一个一致预期。至于后续最终的格局，这样的概率有多大，其实没有人拍得准。

国内机构很简单，看的是一个边界的变化，就是跟高频数据，一旦数据发生了逆转或者不达到预期，可能就跑得很快。对于有信息优势的人来说，而且大家现在看净值都是一天一天在看，选用这种方式也很正常，甚至可以不看估值，直接看变化就可以了。但是我是接受不了的，不说这个东西最后怎么样，主要是我不擅长，我搞不过他们，那没办法。我只能所谓的结硬寨打呆仗，抱着我自己能看懂的票，不去参与这种东西。