美联储9月暂停加息而表态鹰派，剩余加息空间有限关注美联储政策拐点

华西环保有色-晏溶美联储9月暂停加息而表态鹰派，剩余加息空间有限关注美联储政策拐点

⚡美联储9月暂停加息符合预期，美联储表态仍有一次加息而明年降息次数减少
9月议息会议上，美联储宣布将联邦基金利率目标区间维持在5.25%-5.5%的水平不变，也是本轮加息周期以来第二次暂停加息，该决策得到票委全数通过，并且符合市场预期。而鲍威尔在新闻发布会上的发言则较为鹰派，表示暂停加息并不代表已经达到所寻求的限制性立场；大多数政策制定者认为今年再次加息可能是更合适的。同时点阵图也显示大多数官员预计年内仍有一次加息的空间，同时显示明年降息的次数由4次降至2次，加之对今年GDP增长预期的抬升，显示出当前经济显示韧性之下美联储官员更加鹰派的态度。目前市场预期美联储11月暂停加息仍是最大概率，而加息25bp的概率有所上升。

⚡通胀走向仍是目货币政策最大指引，目前经济状况不支持高利率下持续加息
加息的暂缓和与表态鹰派的组合，是美联储出于预期管理再次使用的手段，也是进一步观察通胀走势从而进一步判断的举措，同时还显示目前的经济状况及数据等并不支持在当下的高利率之下仍持续加息，因而鹰派表态体现在降息次数减少而不是加息次数的超预期。目前通胀走向仍是美联储货币政策最大指引，关于近期油价上行推升通胀预期，鲍威尔表示美联储倾向于忽略能源价格的短期波动，即后续还将继续观察通胀以做决策。与此同时，鲍威尔还关注了更高的利率正给企业和固定资产投资带来压力，也表示加息导致经济衰退始终是一个担忧。而当前油价导致的CPI和PPI上行、联合汽车工会罢工持续、美国政府继债务上限问题解决之后又出现停摆困境等因素所带来的影响也仍是后续评估的重要方面。

⚡高利率之下经济放缓苗头令剩余加息空间有限，金价短期仍承压震荡等待政策拐点
虽然有韧性的数据使得美联储官员对GDP的预期上调，但高利率之下美国经济已然开始出现一些放缓的苗头，也令后续加息的决定需要更谨慎、空间更有限。包括高利率抑制购房需求及固定资产投资、储蓄逐渐耗尽带来的需求放缓给制造业带来压力、银行贷款的逾期率上行等。在美联储官员表态仍未放松但剩余加息空间有限的背景下，预计金价短期仍是承压震荡，但加息尾声渐近，再度开启上行通道还需等待美联储态度拐点。

💎投资建议：美联储9月暂停加息但同时表态偏鹰，金价短期承压而中期仍有上行空间，关注信贷紧缩风险及后续通胀数据变化对美联储货币政策的指引。
受益标的：山东黄金 、中金黄金 、招金矿业 、银泰黄金 、赤峰黄金 、灵宝黄金 、华钰矿业 。 $华钰矿业(sh601020)$

⚠风险提示：
1）美国经济情况超预期变化
2）美联储加息态度再度激进
3）俄乌冲突超预期变化
4）美银行业危机超预期变化