9.20市场逻辑精选

一、市场热点

GLP-1受体激动剂：开启降糖减重新时代
◇GLP-1RA:通过与GLP-1受体结合可实现多重降糖机制，并具有延缓胃排空、抑制肝糖输出、增加心脏输出、心血管保护等作用。

◇相关公司

◇风险提示：部分资料来自网络，请审慎参考。
替尔泊肽：全球首款GLP-1R/GIPR双激动剂有望后来居上
◇降糖/减重产品市场目前最优为：GLP-1产品，基本由国际巨头礼来 和诺和诺德 占据。
◇GLP-1技术水平：替尔泊肽（礼来）＞司美格鲁肽（诺和诺德）＞度拉糖肽（礼来）＞利拉鲁肽（诺和诺德）。
◇格局/进度：
1）全球GLP-1激动制剂市场份额（2022年）:司美格鲁肽51%(39%降糖+8%口服降糖+4%减重)＞度拉糖肽31%＞利拉鲁肽15%(8%降糖+7%减重)＞替尔泊肽2%。
2）国内样本医院GLP-1激动制剂市场份额（2023年Q1）:司美格鲁肽51%＞利拉鲁肽24%＞度拉糖肽19%。
3）部分GLP-1RA肥胖适应症临床临床进度：利拉鲁肽（获批）、司美格鲁肽注射（获批）、司美格鲁肽口服（三期临床）、替尔泊肽（申请上市）。
◇替尔泊肽：
1）进度：全球首款礼来GIPR/GLP-1R双重激动剂，其降糖适应症2022年5月获批上市，减重适应症已滚动递交上市申请，有望于今年在美国获批，国内也即将递交减重适应症上市申请。
2）比较：与标准疗法进行头对头比较，证明其降糖及减重疗效显著更优(SURPASS2-4研究对照组分别为司美格鲁肽1.0mg、德谷胰岛素、甘精胰岛素)。
3）增速：2022/023Q1分别实现销售额4.8/5.7亿美元，销售爬坡速度远超同期度拉糖肽及司美格鲁肽，需要注意的是新上市小体量也是增速较大原因之一。
如上，机构表示礼来GLP-1R/GIPR双激动剂替尔泊肽有望后来居上。
◇相关公司：
翰宇药业 （117亿）：公司多肽减重/降糖管线布局有，替尔泊肽、司美格鲁肽、利拉鲁肽、艾塞那肽、二甲双胍缓释片、西格列汀二甲双胍、维格列汀、笔式注射器等。关注度高：昨晚公告美国订单。
诺泰生物 （71亿）：公司替尔泊肽原料药目前处于小试阶段，目前与礼来没有合作。公司产品有司美格鲁肽原料药，目前主供国内外客户仿制药研发需求。
众生药业 （134亿）：互动表示公司自主研发的RAY1225注射液属于长效GLP-1类药物，有望用于降糖、减肥、代谢综合征等多种代谢性疾病的治疗，拥有比替尔泊肽更优的药代特性。缺陷是进度较慢：目前I期临床研究中。
普利制药 （94亿）：替尔泊肽项目的合成生物 学工艺正在开发中。公司通过合成生物学技术，成功开发了降糖和减肥原料药司美格鲁肽。
蓝晓科技 （291亿）：由于替尔泊肽便是采用固相合成法合成的，因此公司的固相合成载体成功进入了礼来公司的供应链，并成为其减肥降糖药物替尔泊肽固相合成载体的主要供应商。
◇风险提示：部分资料来自网络，请审慎参考。
二、机会前瞻
环保：国常会通过化债方案
◇驱动：2023年9月20日盘后消息，国常会审议通过《清理拖欠企业账款专项行动方案》。省级政府要对本地区清欠工作负总责，抓紧解决政府拖欠企业账款问题，央企国企要带头偿还。
◇环保化债：环保行业的服务对象主要是政府及国企，特别是当前地方财政支付能力减弱，环保上市公司应收账款的回款周期被拉长，面临难以收回的风险。此次方案，将对环保行业形成较大利好。
◇应收款/总市值：武汉控股 （1.00）、东方园林 （0.95）、中再资环 （0.8）、启迪环境 （0.79）、蒙草生态 （0.6）、新安洁 （0.56）、*ST京蓝 （0.56）、正和生态 （0.55）、博世科 （0.55）、首创环保 （0.52）。
◇风险提示：部分资料来自网络，请审慎参考。
视频监控芯片：华为IPC芯片或回归，视频监控端有望降本
◇事件：2023年9月20日盘中媒体网传，华为一家子公司正在运送用于监控摄像头的新型中国制造芯片，绕过美国四年出口管制的新方法。据称，该公司的海思芯片设计部门今年开始向监控摄像头制造商发货。至少有一些客户是中国客户。
◇此前高占比：据悉，在美国断供之前，华为海思在IPC SoC芯片市场已经一家独大，占据全球70%以上市场份额；在视频监控领域市占率也已经突破90%以上，几乎属于绝对的主导地位。以Hi3559AV100（12nm）为例，被美国制裁前价格300多，被制裁后涨了十倍，后来因为成本和货源的关系，IPC芯片多采用欧美产品。
随着华为IPC芯片的回归，国内安防、监控等高端应用的企业将实现国产替代和大幅降本。
◇相关公司：
海思代理：力源信息 、中电港 、深圳华强 。
视频监控龙头：海康威视 、大华股份 。
鸿蒙监控：九联科技 。
国资监控：英飞拓 。
风险提示：来自网络信息，未经核实，审慎参考。
三、大涨分析
金凯生科 ：海外业务高占比，司美格鲁肽产业链
◇事件：2023年9月20日盘后公告纪要，关于市场关注的限售股出借转融通提问，公司表示首发非限售存托凭证市值的社会公众投资者定价发行相结合，不包括向参与战略配售的投资者定向配售。
◇减肥药中间体：礼来、诺和诺德均是公司的重要客户，公司为司美格鲁肽口服制剂小分子吸收增强剂SNAC提供中间体服务。公司已建立了以美国销售公司为中心，公司海外收入占比约 80%左右。
国华网安 ：移动应用安全防护抵御境外攻击
◇驱动：2023年9月20日盘前国家安全部官微表示，美国情报背景公司将其内部跟踪软件嵌入到众多移动应用程序中，从而跟踪全球数亿部手机的位置数据和浏览信息，并将这些数据汇总出售给美国政府。
◇移动应用安全：公司核心品牌爱加密坚持以移动应用安全专项防护和检测技术作为核心竞争力，主动融入国家战略发展布局。
◇国产适配：公司多款产品已实现中标麒麟、统信主流操作系统，中科曙光 服务器，南大通用国产数据库，海光、兆芯等国产信创平台的全面兼容适配，并于2021年5月成功适配鸿蒙系统。
四、个股挖掘
上海雅仕 ：控股股东变为湖北国贸，业务具有协同性
◇驱动：2023年9月20日盘后公告，公司实控人拟以17.64元/股（溢价16%）转让26%股份给湖北国贸。完成交易后公司实控人将变为湖北省国资委。
◇湖北国贸：供应链平台业务是公司积极推进的战略性升级业务，湖北国贸定位为全省外贸综合服务的主平台，力争到2025年，资产规模达100亿元，营业收入达300亿元以上。若交易完成，公司则为其旗下唯一上市平台。
◇物流：公司拥有完备的物流体系，经营模式包括多式联运、三方物流等，与湖北国贸可产生协同效应。
◇一带一路 ：公司一带一路供应链基地项目已建成投用，相关的验收和线路开通工作正在加快推进；欧亚供应链阿克套项目按公司确定的建设内容和预算，有计划的推进项目建设工作。
贝肯能源 ：全资子公司签署大单
◇驱动：2023年9月20日盘后公告，全资子公司与中国石油 下属单位签署14.5亿元工程施工合同，占2022年营收217%。双方约定按照进度分期结算的方式办理合同价款的结算。
◇行业地位：公司是国内领先的油气资源开发综合服务商，能够为客户提供钻井总承包、压裂、化工产品销售及井控装置和钻具等的检测、维修等一揽子技术服务。
◇油价：近期油价持续上涨，创年内新高，有利于促进石油公司资本开支，增加油服公司营收。
亚虹医药 ：治疗宫颈病变的Ⅲ期临床试验达到研究终点
◇驱动：2023年9月20日公告，公司产品APL-1702用于治疗宫颈高级别鳞状上皮内病变（HSIL）的前瞻、随机、双盲、安慰剂对照的国际多中心Ⅲ期临床试验达到主要研究终点。公司将于近期与监管部门沟通递交该药品的新药上市申请事宜。
◇药品情况：APL-1702有望给患者提供全新的治疗选择，让部分患者免除手术治疗的痛苦和副作用，特别是消除手术治疗对育龄期女性患者未来生育风险的影响。
◇市场：宫颈活检出现高级别鳞状上皮内病变表示患者有癌前病变的可能。2020年我国高级别鳞状上皮内病变患者人数约为210万人，16至20年期间年复合增长率为1.2%。
通化金马 ：公告阿尔茨海默病揭盲结果
◇事件：2023年9月21日是第30个世界阿尔茨海默病日，2023年9月20日盘后，公司公告国家1.1类化学药琥珀八氢氨吖啶片III期临床试验揭盲结果，结果表明试验达到主要临床试验终点，试验药物对ADAS-cog的改善具有明显的临床意义；在安全性上，试验药物的不良事件及不良反应的发生率均低于两个对照组。
◇后续工作：该药物用于治疗轻中度阿尔茨海默病，公司后续将开展申请获得药品注册批件，加快推进药品上市，据网络资料，药物上市申请可在180至240个工作日完成审批。
◇药物市场：预计2030年空间达137亿美金，目前阿尔茨海默症治疗药物市场几近空白。
五、其他资讯
通信：中兴通讯 或在卫星通信技术有所突破
◇驱动：2023年9月20日盘中，中兴通 讯副总裁王欣晖表示一个半月后会看到关于“3GPP”和6G的好消息。
◇猜测：业内人士猜测，王欣晖释放的这个信号可能与3GPP下游工作组构建星地融合网络技术突破有一定关系。
◇相关公司：七一二 、移远通信 等。
新型工业化：加快推进新型工业化，协同推进数字产业化和产业数字化
◇事件：2023年9月20日盘后，国常会研究加快推进新型工业化有关工作，要深入学贯彻关于推进新型工业化的重要论述，坚持推动传统产业改造升级和培育壮大战略性新兴产业两手抓，加快发展先进制造 业，协同推进数字产业化和产业数字化。
◇解读：新型工业化是去年二十大提出概念后，今年首次在高级别的会议里再度被提及，且明确是“加快推进”。联想到之前东北考察首次提及的新质生产力概念，或与新型工业化有交集。
◇相关题材：工业互联网、工业软件、工业自动化。