奥普光电，背靠中国科学院主攻自主可控

奥普光电  深度报告《背靠长光所，军民 综合 光电业务联动启新程》，核心观点如下：

    1、光电测控业务有望在我国航天器发射数量稳步提升的情况下充分受益；

    2、受益自主可控及高端编码器国产替代趋势，光栅传感业务有望实现放量；

    3、航天复材领域有望受益于导弹领域景气修复及商业航天的蓬勃发展快速成长。

司业务结构

    奥普光电成立于2001年6月，其前身是始建于1958年的中国科学院长春光机所试验工厂，是由中国科学院长春 光学 精密 机械 与物理研究所等出资设立的高新技术企业。公司主营业务为光电测控仪器设备、新型医疗检测仪器及光学材料等产品的研发、生产与销售，主导产品包括光电经纬仪光机分系统、航空/航天相机光机分系统、新型雷达天线座、精密转台、军民两用医疗检测仪器、光栅编码器、导弹火箭及空间结构件、K9光学 玻璃 等。

光电测控

    2.1 行业分析

    在航天领域，精密测试测量技术要求高，以满足火箭发射、卫星观测、空间交会等需求，而光电测试测量技术作为现代精密测量技术的核心，其应用产品广泛使用在该领域。伴随航天发射加快以及有效载荷的提升，光电测控类产品料将迎来快速发展。根据国家统计局数据显示，2022年我国全年成功完成62次宇航发射。

2.2 公司成长逻辑

    技术实力领先。作为光电经纬仪生产的龙头企业，奥普光电在精密机械加工、光学元器件加工、光机装调、光学材料备制等方面独有几十项关键技术，平均每年推出专利和新技术10余项，在航空航天及国防用光电测控仪器设备产品研发和生产方面拥有技术领先优势。

客户渠道稳固。军工行业计划性与确定性强，军工集团或下属单位与军工配套企业建立供应关系后不会轻易变更。作为光机所下属唯一控股上市平台，奥普光电承接了大量所内优质资源，与各大军工集团形成长期配套合作关系，配套关系稳固。

 

    三、光栅传感类：

    3.1 行业分析

    光栅尺和编码器均属于光栅检测 传感器 ，光栅尺用于位移传感，编码器用于角度传感，后者使用范围更广。此外，两者均分为增量式和绝对式，绝对式可以随时监控，可提高工作效率，是未来的发展趋势。位移传感是数控系统的核心零部件，光栅尺和编码器等位置检测传感器与 伺服系统 具有较强的匹配关系，数控机床是位置传感器目前最主要的应用领域，电子制造、航空航天（坐标测量仪）等也是位置传感器的主要应用方向。我国2022年数控系统市场规模为135亿元，相较于数千亿元的数控机床市场规模占比较低，主要因为我国数控机床国产化率低。一旦出现“断供”风险，或者存在政策推动，国产数控系统有望快速完成国产替代，产品性能也将会在较短时间内随着与下游客户的不断适配而快速提升。2022年国内编码器和光栅尺市场规模分别为25.8亿元和14.7亿元，根据MIR预测，随着新一轮 通用设备 周期，编码器/光栅尺市场规模有望持续增长，且增速加快。

公司分析

    协同效应稳固领先优势。CMOS图像传感器可以作为光电测控仪器的重要组成部分，提供高灵敏度、高速度和高分辨率的图像采集功能。奥普光电参股长光辰芯后，可与其协同开发创新，在光电测控仪器领域获得其最先进的CMOS图像传感器技术支持。

    自主建设与整合产业链。长光辰芯自主建设了晶圆测试、芯片全光电验证、可靠性验证、芯片终测的测试平台和体系，满足了公司对CMOS图像传感器的研发和测试需求；长光辰芯自主开发了平台化的芯片及晶圆数据分析系统，实现对芯片及晶圆的全自动检测及数据分析，降低了对晶圆测试和芯片测试服务商的依赖。此外，通过投资长光圆辰、长光正圆、积高电子、长光启辰等多家企业，长光辰芯实现对在晶圆代工、芯片封装、封装材料等上游领域的主动布局，并通过日常业务往来与上游厂商建立起良好、稳定的合作关系。
$奥普光电(sz002338)$
奥普光电作为光电一体化企业龙头，近年来通过内生外延，业务版图逐渐扩大， 军民融合 、产品多元化协同发展。母公司光电测控业务有望在我国航天器发射数量稳步提升的情况下充分受益。光栅传感方面，禹衡光学作为龙头企业，突破外资企业垄断，受益自主可控及高端编码器国产替代趋势，光栅传感业务有望实现放量。航天复材方面，长光宇航与军工客户建立稳固合作，伴随导弹领域景气修复及商业航天的蓬勃发展，公司已进行产能升级，有望实现业绩快速成长。