【普联软件23中报点评-利润阶段性承压，结构中有亮点】

普联软件 23中报点评-利润阶段性承压，结构中有亮点国金计算机 $普联软件(sz300996)$

📈收入&利润端-季节性较强，Q2利润端环比Q1改善
⭐收入端：23H1实现营业收入1.52亿元，yoy-6.11%；23Q2实现营业收入0.98亿元，yoy-13.35%。公司收入季节性较强，20H1/21H1/22H1收入仅占全年总收入的22.7%/23.7%/23.3%，23H1收入端受新客户、新领域业务拓展后，合同签订、实施交付、收入确认进度滞后影响小幅回落
⭐利润端：23H1实现归母净利-0.32亿元，转盈为亏；23Q2实现归母净利-0.13亿元，同比转盈为亏且环比23Q1改善。23H1综合毛利率为42.89%，yoy-7.11pcts（收入回落&费用支出刚性）

📈结构端-存量项目运维+短周期软件标品平滑大项目收入季节性波动
按行业划分
#石油石化行业 实现收入0.68亿元，yoy-10.42%，占比44.3%，毛利率 40.51%，yoy-7.02pcts
#建筑地产行业 实现收入0.42亿元，yoy-19.84%，占比27.3%，毛利率 45.21%，yoy-13.06pcts
#金融行业 实现收入0.20亿元，yoy+36.43%，占比13.1%，毛利率 58.83%，yoy-11.09pcts

按产品划分
#定制软件 实现收入0.38亿元，yoy-24.93%，占比25.2%
#技术服务 实现收入0.86亿元，yoy-1.35%，占比56.25%
#产品化软件 实现收入0.11亿元，yoy+26.69%，占比7.19%

⭐23H1增长点：存量已完成项目增多带来后续运维收入扩容+产品化收入实施周期较短=＞平滑收入季节性波动
⭐23H1压力点：定制软件收入受项目完工验收因素滞后影响有所下滑

📈费用端-销售费率偶发性猛增，管研费率小幅上浮
23H1销售费率24.8%，yoy+20.8pcts；管理费率22.3%，yoy+3.0pcts；23H1研发费率36.2%，yoy+5.9pcts。
#销售费用率猛增原因 ①销售人员增加导致薪酬费用增加；②建造一体化项目因未能取得客户订单，前期项目投入2,500+万元结转销售费用。若剔除②，23H1销售费率为8.4%，yoy+4.5pcts。

📈在手订单充沛、把握战略客户、深耕优势领域、加大信创投入
#在手订单 3.43亿元，为下半年业绩恢复带来一定支撑
#六大央企战略客户 既有业务稳定开展，从财务与集团管控信息化建设领域向生产管理领域扩展
#司库业务 上半年新中标中国中化、山东能源两家大型集团客户
#信创ERP 基于信创环境已完成了集团财务核心模块研发

📈对应23年利润，25PE左右，处于估值较低位置，建议关注！