潞安环能 23Q2业绩点评

潞安环能 23Q2业绩点评：2023年上半年实现归母净利润52.96亿元，同比-9.46%，计算单二季度业绩19.15亿元，同、环比-15亿元（-43%）。 $潞安环能(sh601699)$

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���Q2业绩低于预期。23Q2营业收入99.90亿元，环比-19亿元（-16%）；营业成本51.09亿元，环比基本持平。期间费用变动不大，无大额减值。
���综合判断价格下跌为业绩变化主因：

1⃣价格：23Q2山西潞城喷吹煤市场价1201.23元，环比-32%；公司计算Q2商品煤综合售价688元，环比-181元（-21%）。
2⃣成本：23Q2吨煤成本325元，环比-26元（-7%）。
3⃣产销量：23Q2原煤产量1484万吨，环比+14万吨（+1%）；商品煤销量1442万吨，环比+171万吨（+13%）。
4⃣毛利：23Q2吨煤毛利362元，环比-156元（-30%）。
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预计23年全年业绩80-90亿元，对应PE 5-6X，按22年60%分红比例计算股息率10%-11%，按30%分红比例计算股息率5%-5.6%。

极端悲观情形下，全年业绩75亿（下半年平均单季度11亿），按22年60%分红比例计算股息率9%，按30%分红比例计算股息率4.7%。