2023.7.24市场逻辑精选

逻辑红宝书

2023-07-24

1、钠电池：传艺斩获海外车厂订单，今年有望成为钠电池量产的元年(传艺科技 、元力股份 、美联新材 、丰山集 团、联得装备 );
2、中硼硅：降本增需，推动行业增速回升(正川股份 、力诺特玻 、山东药玻 );
3、微软 ： B 端落地加速，发布Al数字员工方案(奥飞娱乐 、鼎捷软件 、亿联网络 、福昕软件 );
4、北京文化 ：目前来源于电影"封神"的营收约2.3至2.5亿元；
5、中科电气 ：石墨化自供降本，盈利拐点来临；
6、三生国健 ：三大靶点药物未来预计增加5倍营收；
7、海目星 ：盈利能力提升，上半年业绩大幅增长；
8、威星智能 ：签署贵安智算中心项目投资合作协议；
9、政治局会议：为下半年经济工作定调；
10、生态环保：国新办即将举办发布会；
11、Al算力： Al服务器带动供应链业绩上扬， PCB 单价较一般服务器增长9-10倍；
12、液冷：台积电 升级液冷方案。
一 、市场热点
钠电池：传艺斩获海外车厂订单，今年有望成为钠电 池量产的元年
◇事件：2023年7月23日晚公告，子公司于近日进 入某全球知名汽车制造商(总部位于德国)的供应链 体系并获得其子公司的订单，由传艺钠电为其提供应 用于乘用车领域的钠离子电池产品。
◇点评：从海外车厂订单来看，证明了海外车厂对钠 电池产业化的肯定，深化了钠电池在乘用车领域应用 的可行性；券商认为今年有望成为钠电池量产的元
年。
◇进度：从目前产业进展来看，钠电池主要应用领域 为低速车、A00 级车、两轮车、储能等，后续随能量 密度提升，钠电池有望向上开辟 A 级车领域。
◇相关公司：
传艺科技：当前钠电池一期4.5GWh 已经投产，目前处 于产能加速爬坡阶段，产能释放节奏行业领先。
维科技术 ：公司曾互动表示钠电池项目会于2023年6 月底量产。
元力股份：硬碳负极目前仍是材料环节壁垒最高、产
能最紧缺的环节，公司具备成本优势。
美联新材：合作的首个10kwh 普鲁士蓝钠电池储能示
范项目在国网辽宁正式投入使用。
丰山集团 ：六氟磷酸钠是电解液的核心环节，公司控 股子公司丰山全诺为众钠科技钠离子电池电解液独家 供应商。
联得装备：曾中标华阳集团 1GW 钠离子电池生产线。
中硼硅：降本增需，推动行业增速回升
◇驱动：2023年7月24日盘后消息，卫健委印发深 化医药卫生体制改革2023年下半年重点工作任务。其 中包括，常态化开展药品和医用耗材集中带量采购。
◇政策推动：大致性评价政策及国家药品集中带量采 购政策要求仿制药与原研药起到药学等效性和生物等 效性，原研药瓶多采用中硼硅玻璃，因此仿制药采用 中硼硅玻璃可更好保证药物达到药学等效性和生物等 效性，从而加速中硼硅对低硼硅或者钠钙玻璃的替
代 。
◇需求回暖：券商据样本医院采购中硼硅数据预计，
2023H1 和2023H2 样本医院采购注射剂使用的中硼硅 玻璃分别为28和29 .5亿支，全年可达57 .5亿支，同 比增长20.5%。在第七、八批集采共同推动下，行业 增速有望回升。
◇毛利提升：2023年5月随着远兴能源 纯碱产能大规 模产能投放，纯碱价格明显调降。纯碱作为重要的原 材料，对中硼硅药用玻璃毛利率有明显的影响。随着 近期纯碱价格的回落，药用玻璃企业毛利率有望提
升。
相关公司：
正川股份：公司不断推进中硼玻管和中硼玻瓶的扩产
提质，产质量均处于行业领先水平。
力诺特玻：2022年公司新增了中硼硅药用模制瓶生产 线和中硼硅药用玻璃管生产线。
山东药玻：公司通过研发攻关，生产出了轻量薄壁的
中硼硅模制瓶产品。
二、 机会前瞻
微软： B 端落地加速，发布AI 数字员工方案
◇事件：2023年7月24日盘中消息，微软小冰将面向 亚洲地区企业客户推出基于微软国际版 Azure 新 一代 AI 数字员工解决方案。
◇驱动：2023年7月25日微软将披露财报， Azure 云、 0penAI 服务相关数据有望超预期增长。
◇企业数字员工：基于 X-CoTA 技术的解决方案可为客 户实现拟人的对话式人工智能交互、广泛的逻辑思维能 力、多模态生成能力与领域专业知识，有助于进一步提 高 AI 数字员工效能。该解决方案还提供了零代码的端 到端定制能力和 SaaS 化平台，并支持跨平台多场景部 署，帮助企业快速抓住大模型时代机遇，加速自身的数 字化转型。
◇商业化加速：2023年7月18日，微软 Office 365 Copilot 定价30美元/月、与 META 合作发布商用版 LLAMA2、 发布 Bing Chat 企业版等，商业化速度超市场 预期。
◇相关公司：
奥飞娱乐：与小冰公共同推进”IP+AI” 产业化落地。 鼎捷软件：与 Azure 云 及 0penAI 合作发布首家结合 Azure OpenAI 的 PaaS 平 台 “METIS” 与应用。
亿联网络：与微软合作推出全球首款 AI 全景视讯产品 SmartVision 60, 未来将集成Microsoft 365 Copilot
能力。
福昕软件：企业版阅读器集合集成 Microsoft intune 解决方案，海外版云产品 Foxit PDF Editor Cloud集 成 ChatGPT。
三、 大涨分析
北京文化：目前来源于电影“封神”的营收约2.3至
2 . 5亿元
◇事件：2023年7月24日盘后公告，公司称截至7
月23日24时，电影《封神第一部：朝歌风云》在中 国大陆地区上映4日，累计票房收入约为人民币3.82 亿元(含服务费),超过公司最近一个会计年度经审计 的合并财务报表营业收入的50%。截至7月23日24 时，公司来源于该影片的营业收入约为2 .3至2 .5亿 元(最终结算数据可能略有误差)。
◇分成比例：网传信息，封神三部曲在2021年4月转 让给西藏慧普华25%的份额，每部2亿整，也是营业 收入， 以前年度没有确认，现在电影上映正式确定为 营收，剩余3000万到5000万是票房分成收入，3.82 亿所有片方按40%分成是1 .5亿，公司所占封神第一 部的份额在20%到33%之间。 (此段来自网络信息， 未经核实，审慎参考)。
◇行业端：公司表示，在国家政策的大力支持下，国 内电影市场迎来全面回暖。根据国家电影局数据显
示，截至2023年6月30日，全国电影票房262 . 71亿 元，同比增长52.92%;观影人次6.04亿，同比增长
51.76%。
中科电气：石墨化自供降本，盈利拐点来临
◇驱动：2023年7月24日盘中市场传闻1)公司获得 理想01车型4C 2000吨负极订单，预计2024年3、4 月开始交付。2)公司成为小鹏G9 负极供应商之一。
◇业绩拐点：2023年Q1 业绩阶段触底， Q2 高价库存 基本消耗完毕，预计2023年 Q3 单吨净利回升至2K- 3K 同时出货环比提升，拐点出现。2022年公司成功开 发外海客户韩国 LGES, 锂电负极业务实现营收49.58 亿元同增157 .40%,出货12万吨同增104 .81%,产能 利用率达109.89%,国内出货量行业排名升至第四。
◇石墨化自供：石墨化成本占比55%为主要成本环
节，公司石墨化扩产产能逐步释放，自供率有望迎来 大幅突破，预计公司2023-2024年负极总产能有望达 到26 .7/39 .2万吨，石墨化产能分别为20 .5/24 .5万 吨，石墨化自供比例为77%/63%,成本将显著下降。
◇快充负极：负极为快充主要决定因素，公司快充产 品占比超50%已成功在客户端批量应用，性能优异。
未来随着快充的渗透率提升有望贡献新增量。 注：部分信息来自网络，谨慎参考。
三生国健：三大靶点药物未来预计增加5倍营收
◇驱动1:2023年7月21日，国家医保局公布医保目 录调整谈判药品续约规则，上述调整有利于稳定企业 预期，减轻后期降价压力，减少续约失败的可能性。
公司布局的自免药物赛道随着医保覆盖扩大，国内部 分品种上市3-4年实现销售额突破30亿元。
◇驱动2:2023年7月23日券商发布研报，给予 27.07元目标价，公司目前股价19.62元。
◇新品种：公司自免药物及炎症领域研发进度在同靶 点产品中均位居国内前三，预计 IL-17/IL-4Rα/IL-5
三个品种靶点药物将于2024年-2026年陆续申报上 市。券商预计未来三个品种峰值销售额合计有望超过 40亿元(公司2022年营收8 . 26亿元)。
◇业绩增长：公司上市产品中，益赛普因可方便患者 居家使用，券商预计2023年销售额将增长10%;赛普 汀在CSCO 指南中和曲妥珠同为 Her2 阳性乳腺癌晚期 1线治疗用药，预计2023年销售额将实现40%以上增 长；转让肿瘤在研项目使得肿瘤研发费用节省约1
亿 。
四、 个股挖掘
海目星：盈利能力提升，上半年业绩大幅增长
◇驱动：2023年7月24日盘后公告，公司预计2023 年上半年扣非净利润1.49亿- 1.55亿，同比增长
99.62%- 107.66%。主要因为公司订单持续增长，验收 项目增加，规模效应逐步显现，盈利能力显著提升。
◇订单&产能：截止2023年一季度末，公司在手订单 累计约84亿(公司2022年营收41亿),同时在积极 筹划成都西部生产基地以及江门二期的建设，其中江 门二期已使用自有资金展开建设。
◇产品：公司动力电池激光及自动化设备推出多款新 产品，向动力电池产线前后段延伸。2022年下半年推 出光伏TOPCon 一 次掺杂设备、 Micro LED 芯片巨量转 移设备等新产品。
威星智能：签署贵安智算中心项目投资合作协议
◇事件：2023年7月24日盘后公告，近日，公司与 贵安管委会、摩尔线程签署《贵安智算中心项目投资 合作协议》,三方拟在贵安新区建立智算中心，在3D 图形渲染和视觉设计、高性能科学计算、 HDV 高速视 频解编码、 AI 训练和推理等应用领域构建深度合作关 系。
◇规模：项目分为三期，预计建设2000P 以上算力的 智算中心，其中一期计划投资5亿元，预计建设不少 于370P 算力的智算中心。预计项目总投资约30亿， 二期计划投资10亿，三期15亿。
◇建设周期：项目公司完成公司设立后3个工作日内 与乙方完成芯片、服务器、集群等硬件设备、配套软 件及服务采购协议的签署，1个月内完成服务器机房 及机架租赁协议的签署，确保项目公司正式投入运
营。
◇经营目标： 一期建成后，可为市场提供国产370P 全 功能智算服务能力。按3.75万元/P ·月价格对外出售
算力，预计年产值达1 .67亿元，年净利润1 . 10亿 元，年税收贡献达0. 19亿元。
五、 其他资讯
政治局会议：为下半年经济工作定调
◇驱动：2023年7月24日盘后消息，政治局召开会 议，分析研究当前经济形势和经济工作。
◇新的表述：
形势判断：总体回升向好，高质量发展扎实推进。
宏观政策：用好政策空间、找准发力方向，扎实推动 经济高质量发展。加强逆周期调节和政策储备。活跃 资本市场(此前是“健全资本市场”),提振投资者
信心。
消费：通过终端需求带动有效供给。要提振汽车、电 子产品、家居等大宗消费，推动体育休闲、文化旅游 等服务消费。增加国际航班。
地方债：表述从"严控新增隐性债务”变成“有效防
范化解地方债务风险”。
房地产：适应我国房地产市场供求关系发生重大变化 的新形势，适时调整优化房地产政策。未提及“房住 不炒”和“保交楼”。
就业：把稳就业提高到战略高度通盘考虑，扩大中等
收入群体。
民企：要建立健全与企业的常态化沟通交流机制。
生态环保：国新办即将举办发布会
◇预告：国务院新闻办公室定于2023年7月27日
(星期四)上午10时请有关部门介绍"加强生 态环境
保护，全面推进美丽中国建设”有关情况，并答记者 问 。
AI 算 力 ：AI 服务器带动供应链业绩上扬， PCB 单价较
一般服务器增长9- 10倍
◇驱动：2023年7月底北美云计算厂商陆续发布财 报，有望看到 AI 算力投资加速增长；业内人士认为
AI 服务器将大幅推升服务器平均出货单价由8500至
9000美元上涨到1万美元以上， AI 服务器涨价可望带 动供应链2024年业绩上扬。
◇增长空间： AI 服务器的散热与PCB 单价较一般服务 器增长9- 10倍，电源供应器增长约7倍，冷却风扇、 弥 L o 出关 职的 L /L o
倍。
注：网络纪要，未经核实，审慎参考。
液冷：台积电升级液冷方案
◇事件：2023年7月24日盘后消息，台积电联手多 家硬件厂商升级液冷解决方案。
◇浸没式液冷：台积电之前引入了浸润式冷却高效运
算电脑机房，并与高力、英伟达 合作开发AI GPU 浸 没式系统。浸没式液冷相对节能但使用冷却液用量最 大 。
◇相关公司：
液冷：曙光数创 、高澜股份 、英维克 。
氟化液：新宙邦 、巨化股份 、永和股份 。