锦波生物，新上市的高增长医美细分行业龙头

医美起来了，澳洋健康 首板，朗姿股份 ，华熙生物 ，金发拉比 异动

预期差最大的是北交所新股 锦波生物 ，公司是重组胶原蛋白龙头，毛利率堪比茅台 ，近期股价 催化是半年报，预计超预期增长

以下是一个医美行业朋友对锦波生物的解读：

目前行业内最好的填充材料就 锦波生物，再就是华熙生物
消费贵的医美的医院都是用它家材料，消费者都相信它家是最好的填充材料，一个泪沟这种小项目都8.8w，反正是巨贵啊，持续性消费，主打抗衰产品，就是持续性消费，有实力的姐姐们一年消费大几十过百w的。凡是屏幕上看到的d过的脸都是用它家产品

研报内容：

重组胶原蛋白小巨人，收入业绩快速增长。公司成立于2008年，专注于功能蛋白研发、生产及终端产品销售，在重组胶原蛋白研 发及终端产品销售上处于行业领先地位。公司创始人为杨霞女士，拥有较强科研背景，截止23H1实际控制人及一致行动人持股比 例为67.5%，股权集中。22年公司收入、归母净利润分别为3.9亿元、1.1亿元，同比增速分别为67.2%、90.2%，20年以来公司 收入业绩获得快速增长，重组III型人源化胶原蛋白冻干纤维、医用III型胶原蛋白溶液（含无菌）等快速放量驱动增长。

 注射级重组胶原蛋白产能、产品布局行业领先。公司竞争优势如下：

1）自研+高校合作加强研发实力，拥有重组胶原蛋白领域首 款三类医疗器械注射剂，彰显研发实力；

2）产能充裕，规划注射级重组胶原蛋白原料200kg，重组胶原蛋白三类医疗器械300万 支，为终端产品销售奠定基础。

 薇旖美放量+重组胶原蛋白医用敷料及化妆品蓄势待发+在研项目储备驱动增长。短期来看，薇旖美具备稀缺性，面部保养及眼周 抗衰上具备优势，上市以来快速增长，22年实现收入1.2亿元，未来具备高成长性；中长期看，根据FROST&SULLIVAN，21年 重组胶原蛋白护肤品及医用敷料领域市场规模约百亿元，公司拥有原料及获证能力优势，未来伴随推广力度加大，有望获得更高 市场份额；此外，公司储备美容领域外多科室在研项目，打开远期成长天花板。

 投资建议：新材料、新成分驱动本土品牌份额提升，重组胶原蛋白具备无过敏性、良好的抗衰及修复属性，在美容护理领域应用 广泛，看好细分赛道高景气度；公司拥有市场上唯一的注射级三类医疗器械证，竞争优势突出。公司本次发行价为49元/股，对应 22年PE约30倍（不考虑超额配售），截止2023年7月18日，可比公司（爱美客 /巨子生物 /昊海生科 ）22年/23E平均PE分别为 78倍/36倍，看好公司未来成长性，建议积极关注。

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$锦波生物(bj832982)$ $澳洋健康(sz002172)$