2023.7.20市场逻辑精选

2023.7.20市场逻辑精选

逻辑红宝书
1、电池检测：检测需求提升开拓增量(正业股份、星云股份 、武汉蓝电 、杭可科技 、谱尼检测、双元科技 ); 2 、4 6 8 0 : 特 斯 拉 得 州 工 厂 二 季 度 产 量 超 预 期；
3、机 器 人 ：特 斯 拉 进 一 步 明 确 机 器 人 推 进 时 点；
4、银发经济：发改委公开征集发展意见建议；
5、农资：今年秋季复合肥备肥提前一个月；
6、磷化工：监管来临，景气度改善；
7、三 江 购 物：阿 里 系 新 零 售 ，受 益 民 营 经 济 发 展 及 盒 马 鲜 生IPO;
8、正 业 科 技：X-RAY 检 测 设 备 占 据 国 内 7 0 % 以 上 的 市 场 份 额；
9、*ST西发 ：债权人向法院申请公司重整；
10、迈 为 股 份 ：HJT 整 线 设 备 龙 头；
11、 金 杨 股 份：圆 柱 结 构 件 龙 头 受 益 4 6 8 0 电 池 量 产；
12、亚 钾 国 际：钾 肥 出 海 ，资 源 优 势 规 模 快 速 扩 张；
13、*ST 金 一：法 院 裁 定 受 理 公 司 重 整 查 指 定 管 理 人；
14、消费发布会。
一 、市场热点
电池检测：检测需求提升开拓增量
◇事件：1)2023年7月20日盘前网传消息，新能源汽 车年检或将加入运行安全性能检验测试，不合格车型将 会送回修理或更换。
2)自2023年8月1日起对锂离子电池和电池组、移动 电源实施CCC 认证管理。
◇领域分类：电池测试设备主要面向研究、质检及产线 化成、分容三大领域，质检领域对测试精度、稳定性等 要求更高，化成分容对其配套体系自动化要求更高。按 功率又可分为小功率与大功率检测设备，小功率主要应 用 于 3C 领域，行业发展相对成熟，市场规模大稳定增 长。大功率主要用于动力电池电芯和模组测试，客户对 象主要为动力电池生产企业。
◇市场空间：不考虑企业老设备更换，2022年我国电池 生产企业研发、质检领域电池测试设备增量需求约为 71.67亿元，预计2025年我国电池研发、质检领域电池 检测设备市场规模将达97亿元，2026年我国锂电池化 成、分容用电池测试设备市场规模可达280亿元。
◇相关公司：
正业股份：公司锂电 X 光检测设备占有国内市场份额达 70%以上，是宁德时代 主要供应商。
星云股份：国内锂电检测设备龙头，可提供锂电池从研 发到应用的全方位测试产品解决方案。
武汉蓝电 ：科研院所电池检测仪器市占率20%,高精度 电池检测仪器设备达国际较先进水平，进入宁德时代、 比亚迪 等头部电池客户配套。
杭可科技：国内少数充放电设备可覆盖电池全形态公司。 谱尼检测：国内最早推出新能源动力电池、消费类电池 的认证及检测服务机构，中国质量认证中心 CQC 签约实 验室。
双元科技：锂电池面密度/厚度检测系统在锂电池行业 市占率居全国前三。
注：网络传闻消息真实性存疑，谨慎参考。
二、 机会前瞻
4680:特斯拉 得州工厂二季度产量超预期
◇驱动：2023年7月20日特斯拉二季度业绩会提到得 州工厂4680 电池产量较一季度增长80%以上，超市场 预期。
◇动力：大圆柱电池具备高能量密度+高安全性+适配快 充等优势，量产后经济性有望凸显，特斯拉、宝马等已 明确大圆柱路线；蔚来 、小鹏已申请大圆柱相关专利； 通用汽车 正在考虑大圆柱。
◇储能：基于大圆柱电池高安全性、高生产灵活性及降 本优势，亿纬锂能 、鹏辉能源 、厦门海辰等企业已推出 大圆柱磷酸铁锂储能电池，特斯拉也有望与C 合作，在 上海 megapack 工厂导入4680+铁锂方案，2024Q3 有望 启动量产。
◇需求：券商最新预测2025 年大圆柱电池需求超 260GWh (此前市场预期100GWh),CAGR 超230%。
◇节点：券商预计2023年国内部分企业有望实现率先 量产；2024年行业规模放量，预计进入密集发包期。
◇相关公司：
预镀镍；东方电热 、甬金股份
电池壳体：科达利
电池盖帽：中瑞电子、金杨股份
DWI 新型制造技术：斯莱克
机器人 ：特斯拉进一步明确机器人推进时点
◇事件：2023年7月20日盘前，特斯拉 Q2 业绩交流 会。马斯克表示，特斯来已经生产10 台人形机器人， 产能受限的原因主要是缺乏现成的执行器。预计在11 月进行行走测试，明年在特斯拉自己的工厂进行实用性 测试，预期这些机器人到明年能够在特斯拉工厂里做一 些“有意义”的工作。
此外，机器人也会复用汽车部件，执行器可用于批量生 产、更轻更紧凑，比全球其他产品更好。
◇其中硬件技术方案：躯干28个关节，14个线性执行 器(无框力矩电机+减速机),14个旋转执行器(无框力
矩电机+行星滚柱丝杠),灵巧手(空心杯电机+行星减 速);传感器当面：28 力矩传感器+3个摄像头+其他相 关传感器等。国产产业链在降本和规模生产上全球领先， 有望充分受益机器人市场的爆发。
◇机器人相关公司：
执行器集成：三花智控 、拓普集团
减速机：双环传动 、绿的谐波
电机：鸣志电器 、步科股份
丝杠：贝斯特
传感器：柯力传感 、芯动联科
空心杯：鼎智科技
银发经济：发改委公开征集发展意见建议
◇驱动：2023年7月20日盘后，国家发改委公开征集 “推进银发经济发展”的有关意见建议。
银发经济：我国将积极应对人口老龄化上升为国家战略。 据发改委，2022年，我国60岁及以上老年人达到2.8 亿。
◇市场空间：据工信部公布的数据显示，预计2030 年 我国养老产业 市场规模将超过20万亿元。
◇行业细分：机构认为，养老地产、养老金融、养老服 务、养老用品等领域均存在较大机遇，老年群体消费从 “衣、食、住、行”等传统消费逐渐向服务型消费拓展。
◇相关公司：
恒锋信息 ：养老服务营收占比5.23%,子公司是智慧养 老服务提供商。
湖南发展 ：服务及医养健康营收占比约3.75%,开展社 区居家养老服务、政府购买居家养老服务、智慧养老信
息平台及相关业务。
双箭股份 ：养老服务营收占比1.68%。
农资：今年秋季复合肥备肥提前一个月
◇驱动：2023年7月20日券商纪要表示受下游低库存 等带动，今年秋季复合肥备肥期提前至7月中旬开始， 较往年提前接近一个月，上游单质肥需求逐步改善。
◇粮价：短期受到俄罗斯停止黑海协议影响，CBOT 小麦
期货近三个交易日涨超10%。中期厄尔尼诺事件影响全 球粮食供给，带动粮价回暖，为农资需求回暖提供支撑。 ◇肥料端：尿素受后续印度招标以及海外价格上涨影响， 国内尿素价格存在走强预期；磷酸一铵见底反弹，磷酸 二铵见底趋势明显，国内6月份磷肥出口超预期，预计 国内备肥与海外采购共振下，开工有望稳步修复；券商 预计钾肥会呈现区域性的供需错配，NTR 减产或为Q3 巴 西地区钾肥采购价格提供强支撑。
◇农机：农业农村部表示将会同有关部门，进一步完善 农机购置与应用补贴政策实施，突出重点机具推广应用，
在用好用足中央投入基础上，推动地方切实落实法定支
出责任，共同强化投入保障，持续提升政策实施效能。
◇相关公司：
粮食：丰乐种业 、金健米业 等
尿素：华鲁恒升 、兰花科创 等
磷肥：湖北宜化 、云天化 、六国化工 等
钾肥：亚钾国际 、东方铁塔 、盐湖股份 等
农机： 一拖股份 、星光农机 等
磷化工：监管来临，景气度改善
◇事件：四川要求在2023年7月21日至8月13日期 间进行环保管控工作，磷化工是高耗能高污染行业，预 计将受到重点管控。
◇供需：经过半年去库阶段，供求关系明显改善。2023 年上半年磷酸一铵产量455万吨同降16.93%;磷酸二铵 产量642万吨同降9.84%。海外需求持续旺盛出口量大 幅增长，2023年1- 5 月磷酸 一铵出口量88 万吨同增 46.54%,磷酸二铵出口量148万吨同增34.66%。
◇价格库存：7月市场库存处于底部位置。2023年7月
14 日磷酸一铵库存14.2万吨，处于近四年3.20%的历 史百分位，磷酸二铵库存21.8万吨，处于近四年11.90% 的历史百分位。近期磷酸一铵价格上涨，大部分厂家7 月订单接满处于封单状态，部分厂家开始复产，边际改
善信号出现。
◇相关公司：
兴发集团 ：国内磷化工行业龙头企业，现有磷酸一铵 产 能20万吨/年、磷酸二铵产能80万吨/年。
川金诺 ：拥有饲料级磷酸盐产能50 万吨、肥料级磷酸 盐产能30万吨，磷酸铁产能5000吨/年。
川恒股份 ：拥有共计5亿吨磷矿资源，生产规模总计350
万吨产能。
川发龙蟒 ：累计拥有磷矿资源储量约1.3亿吨，具备年
产410万吨能力，主要产品包括工业级磷酸一按、磷酸
氢钙。
云天化：主营磷酸二铵，磷酸铁规划年产能50万吨。 云图控股 ：拥有产能磷酸一铵43 万吨、黄磷6万吨， 磷酸5万吨、磷酸二氢钾1 . 5万吨。
三、 大涨分析
三江购物 ：阿里系新零售，受益民营经济发展及盒马鲜
生 IPO
◇驱动：2023年7月19日盘后讯，中央、国务院发文 《关于促进民营经济发展壮大的意见》加大对民营经济 政策支持力度，2023年7月20日国务院新闻发布会介 绍促进民营经济发展壮大有关情况。
◇阿里系：2023 年 4 月马云在公开场合承诺未来将致 力于民营经济的发展，阿里拆分后市值将超过5200亿 美元；公司第二大股东为阿里系(持股32%)。
◇盒马上市：2023年7月讯，阿里巴巴 集团董事会批准 启动执行盒马的上市流程，预计最快2023年11月IP0; 公司经营社区生鲜超市品牌包括盒马鲜生(上海盒马网 络科技授权经营品牌),现任总裁陈岩曾任盒马网络科 技有限公司小业态负责人。
正业科技 ： X-RAY 检测设备占据国内70%以上的市场份
额
◇驱动1:2023年7月19日盘后，市场传闻称新能源 车年检将加入电池测试，不合格将会退回4S 店维修或 者更换(网络传言，审慎参考) 。相关性：公司官网显 示，在锂电池产品检测领域，公司定向研发的在线集成 化智能检测设备，已经成为解决锂电池产品高精度检测
难题的利器。其中X-RAY 检测设备占据国内70%以上的
市场份额。
◇驱动2:2023年7月20日盘前，特斯拉Q2 业绩交流 会，4680产量较 Q1 增长80%,超市场预期，行业规模 放量在即。相关性：公司曾于2022年11月互动表示， 已向客户交付满足4680 电池产品检测需求的锂电检测 设备。
◇其他信补充：2023年7月19日盘后景德镇高新区公 众号消息，7月19日旗下公司正业新能源1GW 光伏组 件首板下线，顺利进入正式投产阶段。投产后，年产值 预计可达约13亿元规模。
四、 个股挖掘
*ST 西发：债权人向法院申请公司重整
◇事件：2023年7月20日盘后公告，公司近日收到 债权人达州百益《通知函》,为维护其合法利益为
由，其向拉萨市中级人民法院提交了对公司的预重整 及重整申请。
◇债权纠纷新进展：2023年7月18号盘后公告称，
公司收到债权人日照晟辉、达州百益出具的《债权转 让通知书》,日照晟辉将其享有的对公司全部债权
200万元以及利息等债权转让给达州百益。该债务起 源于2019年11月7日。
◇主业：公司位于西藏拉萨主要业务为啤酒生产与销 售占收入95%以上。公司拥有的“拉萨啤酒”系西藏 本土品牌，在西藏自治区具有较大的知名度
迈为股份 ： HJT 整线设备龙头
◇驱动：硅料见底，有望刺激装机需求，机构预计全 年光伏新增装机370-380GW。
◇设备环节：硅片环节的低氧单晶炉、电池片环节的 电镀铜、组件环节的OBB (无主栅),拉长设备景气 周期。
◇HJT 加速扩产：2022年30GW 左右的 HJT 项目扩产落 地，预计2023年约有50-60GW 扩产落地，2024年以
后非线性指数增长， HJT 设备开启规模放量。
◇0BB (无主栅):将成为组件环节主流技术，2024 年行业有望开启较大规模 OBB 设备招标， :预计到
2026年0BB 设备新增市场空间约116亿元，2023- 2026年CAGR 达218%。
◇迈为股份：公司是HJT 整线设备龙头，2021 年公司 定增28 亿元扩产 HJT 设备，可实现年产40 套 HJT
用PECVD/PVD 设备项目。按照每套设备产能600MW 计算，对应产能至少为24GW。2023 年 7 月 1 3 日 公 告，拟投资30 亿元扩展研发、制造产能，建设泛半 导体装备项目。
◇业绩预测：机构预计2023-2025年净利润分别为 13.52、21.22、30.85 亿元。
金杨股份：圆柱结构件龙头受益4680电池量产
◇事件：1)2023年7月20日消息，特斯拉得州工厂 4680产量2023年 Q2 较Q1 增长80%,累计产量超
1000万颗，超市场预期。
2)2023年7月20日券商深度研报。
◇4680结构件：公司圆柱结构件国内市占率第一 ，核 心技术参数突出壁垒较高。单只4680 电池壳体+盖帽 8元左右，约为2170的8倍，对应单车价值量更高。 公司前五大客户力神电池、亿纬锂能、比克电池 、横 店东磁、 LG 化学在圆柱电池领域享有较高的市占率， 有望对公司结构件需求构成支撑。
◇产能：公司募投项目建成后每年将新增圆柱封装壳 体20亿只/年、安全阀10亿只/年、方形封装壳体
5000万只/年的产能，预计总产能封装壳体46.8亿只 /年，安全阀19.06亿只/年。
◇镍基导体：主要应用于锂电池连接片和极耳(增量 来源软包、方形电池，2025年市场空间60亿)。公 司镍基导体材料业内领先，产品已供应至三星SDI、
宁德新能源、 LG 化学、亿纬锂能等知名企业。
亚钾国际：钾肥出海，资源优势规模快速扩张
◇驱动：2023年7月20日券商深度研报。
◇钾肥出海：当前拥有老挝纯氯化钾资源储量将超过
10亿吨。2022年3月实现了首个100万吨/年钾肥改 扩建项目达产，第二个100万吨/年于2023年1月1 日投料试车成功，第三个100万吨/年预计2023年年 底建成投产。(随着中老铁路、泛亚铁路和万永铁路 的建设，东南亚区域的运输将进一步通畅)
◇钾肥产量：据公司基础考核指标，2022-2024年公
司的钾肥产量分别不低于80、180、180万吨，销量不 低于当年产量的85%。长期来看，公司规划在未来继
续保持每年100万吨的产能增量，产能于2025年增加
至500万吨，远期根据市场需求还可扩产至700- 1000
万吨。
◇供应端：全球钾肥北美、俄罗斯以及白俄罗斯三个 地区占全球总产能的68%,分别达到39%、16%、13%。 2022年受地缘政治影响，两俄钾肥出口受限，全球钾 肥的供给量在2026年之前也很难回到2021年的水
平。
◇业绩预测与估值：机构预计公司2023-2025年归母 净利润15.54、21.73、31.02亿元。选取可比公司盐 湖股份、藏格矿业 、东方铁塔。由于公司未来产能增 速较快，机构采用PEG 估值方式。预计公司23-25年 利润复合增速达41%,对应23- 25年 PEG 估值为
0.4/0.3/0.2倍，同时行业平均 PEG 为0.8/0.7/0.6, 公司PEG 估值水平明显低于行业平均水平。
*ST 金一 ：法院裁定受理公司重整暨指定管理人
◇驱动：2023年7月20日晚间公告，北京第一 中级人 民法院裁定受理海鑫资产对公司的重整申请，并指定北 京金一文化 清算组担任公司管理人。
◇背景：公司8月25 日前申报债权，是今年第四家正
式裁定破产重整的上市公司，北京市海淀区国资委为实
控人。
◇基本面：公司主要产品包括贵金属工艺品，黄金、铂 金、 k 金等珠宝首饰全品类产品，7月15 日预计2023 年1-6月预计增亏，归母净利润为-4.50亿--3.80亿， 净利润同比下降48.41%至25.32%。
五、其他资讯
消费： 发改委7月21日(星期五)11点将就促进汽车、
电子产品消费有关情况举行发布会。