天富能源 打造全疆最大的发供调一体化公司 电网逻辑2.0初显

申万公用查浩团队#天富能源 打造全疆最大的发供调一体化公司 电网逻辑2.0初显 $天富能源(sh600509)$

#稀缺电网 #电网资产整合1+1＞2

事件：天富集团、兵团国资委、七师国资公司计划共同出资组建中新建电力集团，打造兵团电力产业链链主企业，交易完成后天富能源控股股东变更为中新建电力集团

本次资产整合看点有三：
1、确立中新建兵团电力产业链链主地位，大股东为兵团国资委
2、兵团国资委全部股权表决权无条件委托天富集团行使，天富集团拥有中新建实际经营管理权
3、中新建旗下电力资产与天富能源签署同业竞争承诺，其中七师国资委旗下电力资产为兵团第二大电力电网资产

🔥1.0涨电价逻辑兑现且延续：公司2023年执行全新电价，预计公司含税售电价上涨7分，未来三年石河子3gw光伏增量推动公司业绩持续高增长（输配电度电超过9分钱），预计单gw光伏项目增厚公司业绩2亿元

🔥2.0电网全疆推广逻辑初显：新疆新能源优势+网内大工业用户为主的结构，八师子在厂网合一模式下拥有源网荷储得天独厚的优势和天然基因，且在兵团资产整合趋势下有望在全疆复制，电网资产整合1+1＞2

市值支撑：持有碳化硅龙头天科合达约9%股权，与母公司合计持有约21%股权，为天科合达控股股东。天科合达一级市场投后估值190亿元，已完成上市辅导，正积极申请上市

维持公司2023-2025年归母净利润预测分别为6、7.6、9.6亿元，当前股价对应PE分别为16、13、10倍。持有天科合达股权贡献市值增量，看好新疆一带一路 与源网荷储，本次资产整合确定公司高规格发展空间，维持“买入”评级