8月14日复盘笔记

周五的社融和信贷数据低于市场预期，市场对于经济的修复总体偏悲观。

对于上周活跃资本市场的政策，市场解读分歧也很大，我们观察下来，悲观可能是主流判断。

因此对于经济的预期和政策的预期都是底部判断。

对于市场的底部区域，我们一贯是以2008年上证综指的底部作为重要依据，按照中位数4.5%进行底部区域来推算，当前上证指数 的位置是具备较强支撑的（4.5%是从2008年到2022年的保本型理财年化收益率中位值）。

同时，我们倾向于是市场在经历政策底之后，在对于政策效果和持续性的反复博弈中再度探底的过程。

复盘历史上四轮政策底，都可以发现在政策底部出现市场经历第一轮上涨后，会出现一轮连续下跌，并回吐前期大部分涨幅，从而确立市场底部，我们认为当前A股市场正在经历这个“最后一跌”的过程。