新泉股份可转债点评：发行11.6亿元可转债，下半年T+理想+比亚迪+蔚来增量有望超预期！

#点评：可转债为公司T+奇瑞+蔚来 等客户配套提供强力支持！
8月8日，公司发布可转债公告，拟向不特定对象发行可转换公司债 券募集资金11.6亿元，主要用于上海及合肥智能制造基地项目建设。我们认为此次可转债扩产计划将主要面向特斯拉 、奇瑞及蔚来等客户，后续成长速度有望持续超市场预期！
根据我们测算，特斯拉客户2022/23/24年收入24.0/34.4/55.1亿元，增速58%/44%/60%，营收占比24%/27%/32%；奇瑞客户2022/23/24年收入10.6/13.4/15.6亿元，增速37%/27%/16%，营收占比15%/14%/12%。其中，蔚来Alps配套公司将主攻仪表板等核心内饰件，预计2024/25年将为公司贡献8/10亿元收入增量！展望下半年，公司在T客户及理想、比亚迪 、奇瑞等优质客户配套持续突破，业绩增速确定性较强，建议重视！

#推荐逻辑1：继续强势拓展T等头部新能源客户！
公司2022年配套特斯拉收入接近16亿，占比超过20%；未来随着北美Y/3等车型部件放量，2023年对特斯拉销售有望达到25亿。T客户新车型配套上，卡车车型已完成5000套副仪表板软模供应，Model Q发包已经开始，公司将主攻T客户后续车型主副仪表板、门板等核心内饰件。同时，公司积极拓展蔚来、比亚迪等新能源客户，后续催化密集！

#推荐逻辑2：外饰产品已经从奇瑞顺利拓展到理想！
内饰属于稀缺的ASP上万的赛道，全球汽车内饰件空间约为3800亿元，行业格局分散，CR3仅为24%。整车厂成本敏感度持续提升，行业整合亟待开启。公司过去对客户配套单车价值量在2000元左右，在平台型产品战略下，ASP正逐步向万元（主副仪表板3500+门板3000+保险杠2000+其他）水平迈进。公司的外饰件保险杠、群围（ASP约2k）成功突破理想W01/W02车型，能力已经得到优质客户验证，成长空间全面打开！

#盈利预测及估值：
预计2023/24/25年净利润为7.5/11/15亿元，当前股价对应PE为33/23/17倍，一年期看，给予2024年30x的估值，对应约330亿市值；中期维度，预计2025年实现15亿利润，市值看450亿，重点推荐！$新泉股份(sh603179)$