润建股份：低估值高增长，算力+AI应用转型打开AI新时代成长空间

天风通信润建股份 ：低估值高增长，算力+AI应用转型打开AI新时代成长空间 $润建股份(sz002929)$

今日润建股份大涨，截至午盘公司上涨8.03%。我们天风通信团队持续推荐的核心公司，多次召开电话会议解读推荐。公司低估值高增长（明年10倍），主业快速稳健增长，同时公司向算力及AI应用转型打开成长空间和新发展方向。

我们点评如下：

向算力及AI方向发力转型：公司变更募集资金2亿元用于建设润建股份智能算力中心项目，在打造云计算中心的基础上，进一步升级算力服务能力，为客户提供最高可达2533Pops（Int8）定点算力或43Pflops(FP32)单精度浮点算力及配套云存储。该项目建成后主要提供AI大模型训练、推理算力、图形渲染算力服务，服务于人工智能大模型、行业模型等。
公司在7月24日举办“智启新程 AI·润未来”润建股份人工智能战略暨产品发布会，会议上推出五象云谷算力中心规划、发布人工智能新品“曲尺“平台、行业模型应用、人工智能战略白皮书等，并与合作伙伴百度 进行战略合作签约，赋能百度等厂商的大模型在B端应用场景的算法落地。我们认为，公司持续发力向算力、AI应用方向转型，将为公司在AI时代下锚定全新发展方向，展现公司在算力及AI应用产品方面的布局，打开全新成长空间。

通信管维超预期中标夯实业绩基础：润建股份中标《中国移动 2023年至2026年网络综合代维服务采购项目》，中标规模合计33.39亿元（含税）。公司中标省份数量、份额、金额持续保持第一，且市场占有率大幅提升，中标的19个省份中有15个省份份额位列第一；新突破上海、江西、湖北、辽宁等多个重点省份业务。我们认为，该项目中标将对公司后续业绩以及行业竞争格局铸就坚实基础，公司龙头地位显著，份额持续提升趋势突显。

主业稳健快速增长，信息+能源高增可期：公司主业稳健快速增长，通信管维业务持续提升市场份额，突破新省份，预计未来持续维持15%左右稳健增长。信息化受益于运营商推动数字化转型，同时公司利用渠道挖掘商机，推动数字化解决方案的实施赋能包括公检法、校园等应用场景的数字化转型。能源管维业务，公司此前已公告风光储协议订单超130亿，后续建设持续推进，收入转化高增值得期待。

重视公司在AI&数字经济 背景下的发展机遇，未来3年公司维持30%以上营收增速，40%以上业绩增速，同时持续向AI+算力方向转型，打开新成长空间。预计公司23-24年归母净利润为6.5/9.1亿元，对应当前估值24年仅10倍，持续强烈推荐。