传音控股：季度经营节奏持续向上趋势明确，坚定看好公司未来表现

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出货量维持高位化解补库担忧，下半年传统旺季，季度经营节奏有望持续向上
公司上半年智能手机出货量环比持续高增，但市场一直存在补库存担忧，对下游需求恢复信心不足。进入下半年，公司出货量持续维持高位，有力印证了下游需求恢复+渠道低库存运转状态。考虑下半年为新兴市场传统旺季，叠加公司持续开拓新市场，公司下半年出货量有望再创新高。

重申公司在新兴市场的绝对领先优势，渠道+产品正反馈以及高周转构成核心壁垒
公司在新兴市场优势明显，通过搭建的三级经销体系，在渠道+产品的正反馈上形成了较强的壁垒。对于渠道而言，公司产品高认可度带来的高周转（一级经销商每月周转2-3次）是渠道客流量以及利润的保障。同时，渠道优势也使传音可监管销售全流程、快速了解消费者需求和痛点，不断提升产品力，形成正反馈。

产业链战略合作伙伴完成股权转让，坚定看好公司未来表现
据公司公告，源科基金已于2023年7月27日将所持有的6.34%的股权转让给中信里昂，本次交易实质为MTK所持股权在自身不同持股平台的腾挪，按照相关规定，交易完成后其所持股权将在半年内均不能减持，此举意味着MTK作为公司战略合作伙伴，坚定看好公司未来表现。


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