一个大胆的假设

从7/25我们提出市场进入做多窗口期，并且是以地产、金融、消费等复苏方向为共振主线后，本轮反弹周期运行了十个交易日左右。

原先的内容，可以回顾以下两篇复盘。

7/24 抄底的正确姿势
7/25 市场进入做多窗口

到了现在这个节点，地产的强度逐渐转移到券商身上，并且券商近两个交易日的走势也引发了较大争议，那么今天这篇复盘，针对券商行情以及可能存在潜在炒作路径上的变化进行探讨和交流，以供参考。

当然为了避免某些马后炮的言论，以周五盘前交流的内容作为引子，展开我们今天真正需要讨论的部分，内容稍长，但建议耐心看完。

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首先有一个大的前提，之所以任何以券商行情冠以"牛市启动"信号的言论，都存在极大争议，本质原因在于14-15年之后，券商就已经被剥离了吹响牛市号角的角色定位。

但是在这种争议之下，如果仅以周期性的题材去定位，券商仍然具备一定的赚钱效应，这个应该没有人会去否认。在近几年历次的券商行情中，炒作路径主要分为两种：

1、个股性行情，仅有龙头品种打出一定的高度，板块效应较弱，一旦板块发生联动，通常是尾部信号；
2、板块性行情，除了龙头品种至少是翻倍以上涨幅之外，板块性的联动很强，并且在中后段经常出现连续一字的补涨，板块中军的涨幅也不会小。

二者的区分往往是由中军强度来定性。
比如2019年以中信建投 为首的券商行情。


同期，中信证券 、东方财富 都出现过二连板。





2020年以光大证券 为首的券商行情，中信二连板，东财强趋势。







如果是股性行情，中军的表现又该如何？
比如2021年湘财股份 ，中信、东财都仅仅是头尾各出现过一次大涨。







再比如2022年光大证券 ，中信、东财的表现就更弱了。







所以板块中军的强度（是否连板or强趋势）基本决定了行情的定性问题。在此基础上，如果仅仅从这个角度，我们其实已经可以把本轮券商行情定性为个股行情。







但如果已经真正定性了，自然没有继续讨论的价值，那么肯定是在某个节点上，让我觉得关于“定性”的问题出现了某种转变，或者说更多潜在的可能性。
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而这个变化发生8/3，也就是上周四，当时的标题用了四个字“事出反常”。



反常在哪？首先是开盘竞价上，财达证券 、国联证券 莫名其妙顶了一字，虽然有消息面的刺激因素，但是这个一字是不具有强基础。所以开盘后财达证券直接被砸绿。



阶段龙头，太平洋 也是一度闪崩。



如果按照“个股行情”的定性去看，当天券商板块至少是一根阶段见顶性质的中阴线。但是反常的信号的来了，除了财达证券、太平洋外，其他券商以及中军却表现出了极高的承接力。
当天的板块指数是这么走的。


这种在坑人效应叠加非龙头带动的情况下，板块所呈现的承接力并不符合“个股行情”的定性。再加上从西南证券 3B被砸，到财达证券、国联证券 一字被砸，引申出了券商板块是否存在其他炒作路径上的变化。
比如：


即，纯粹的连板转向趋势。
有点类似于之前科技向炒作形式，只有在趋势的行进路线下，板块才会呈现极高的反复性以及韧性，也只有在趋势下，才可以不通过高换手率的强突，减少对大成交量的依赖。
当然这个设想是否成立，前提先要看周五的巨量上影，市场会如何消化，直接反包的概率虽然较低，但是如果券商继续呈现了极高的承接力，以相对高位的强势震荡去消化，那么趋势路径实现的概率会变得非常高。
反之降低相应的预期即可。

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末尾顺带继续讨论下“量”的问题。
周五的成交量放大到了万亿级别对不对？但为什么券商尾盘依然还是跳水了？通常来说，成交量的比对，不仅要看横向的比对，也需要看阶段的比对。
虽然周五量能放大，但是如果我们把类似的情绪氛围和周一做对比的话，同样是券商高潮+一致的情绪发酵，周一半小时的量能预估是1.6万亿，周五只有1.1万亿。




反馈在盘面上，周一券商、地产、消费是共振上涨，但周五券商和地产却有点潜在跷跷板的行为，本质上这就是成交量不足带来的侧面反应。

同时包括了下午券商回流--跳水的阶段，科技向在涨，尾盘超导也玩起了筹码博弈，这都是存量市场下板块之间的拉扯关系。



其次，周五盘后很多人在喷量化，下午的跳水确实和量化有一定程度的关系。但客观来说，量化交易本身并不看情绪，除了某些特定的指标外，量化的本质是找对手盘的行为。

市场跟风盘越多，量化多头策略买的越猛，但是当跟风盘逐渐减弱，量化也到了交易限额，这时候日内分时就容易往下掉头，一旦掉下去依然找不到对手盘，就会触发量化空头策略开始卖出。
这点看太平洋的榜，就很清晰了。


再者，券商早上的冲高其实骗不到人，容易被骗的反而是下午，尤其是太平洋涨停的那一刻，因为在历史各类行情的对标中，龙头品种涨停往往是日内行情定盘的信号。

别说你们，10+的过山车我手里就有两个。走成这样，谁都无语，但是否结束or中继，现在还无法下定义，客观来说，需要接下来的走势去进一步印证。但我主观而言，“活跃资本市场”这五个字，并不会只是说说那么简单。