#隆基绿能2023H1快报点评：硅片龙头回归，盈利能力超预期

#隆基绿能 2023H1快报点评：硅片龙头回归，盈利能力超预期 $隆基绿能(sh601012)$

事件：公司发布2023H1业绩快报，预计2023H1实现营收646.6亿元，同比增长28.3%，实现归母净利润91.8亿元，同比增长42%，其中预计Q2实现营收363.4亿元，同比增长14%，归母净利润55.4亿元，同比增长45%。

量利拆分：
1、出货量利：23Q2硅片出货量28.23GW，其中对外销量12.58GW，单瓦净利0.1元/W，电池组件出货量17.22GW，单瓦净利0.26元/W（含汇兑10亿元）。

2、减值等：预计Q2计提减值17-18亿元，投资收益13亿元+（主要为硅料）。

疑问相比之前预期变动原因：
1、硅片盈利超预期：公司Q2硅片库存管理以及生产节奏回归正常，因此单瓦盈利重新占据优势，回到第一。

2、组件单瓦盈利超预期：（1）公司硅片盈利超预期；（2）公司质保金计提比例从高比例修复到略高于行业平均水平，提升组件单瓦盈利；（3）公司汇兑因素贡献利润约10亿元。

3、投资收益超预期：主要原因系财务处理方式变动，加快营收确认节奏。

Q3展望：
预计Q3硅片出货30GW，组件出货20GW（其中HPBC月度排产已提升至1.5GW+）。

投资建议：
公司作为硅片、组件双龙头，最近几年将电池短板逐步补齐，单瓦盈利有望维持高位，技术研发处于行业领先位置，新技术产品放量后将通过溢价为公司带来超额收益，当前机构主动持仓较低，继续推荐。