显示系列深度（一）：LCD周期拐点已至，长期供需格局改善

国金电子显示系列深度（一）：LCD周期拐点已至，长期供需格局改善

大尺寸面板价格有望持续上涨，带动面板厂利润修复。本轮周期大陆厂商通过控产提升大尺寸价格，TV面板已经涨过现金成本线以上并仍在持续，控产提价的可行性充分验证。展望下半年，前期低库存水位品牌厂拉货，目前大陆面板、品牌厂商库存仍在健康水位。需求端电视需求量略有恢复，叠加尺寸增加，电视品牌节日促销Q3有望保持拉货。供给端，海外产能退出，三大厂商持续控产，上游原材料或有涨价，产业链成本预期增加一定程度上带动品牌提前备货。

LCD显示面板行业格局改善，有望弱化大尺寸周期属性，面板龙头长期价值凸显。供给端三星、LG切换OLED、退出LCD产能，中国台湾产线出清，供给格局改善。大陆厂商凭借高世代线、地域成本优势占据主要市场，对于产能的调控能力也增强，预期后续面板的周期波动性会放缓，电视大尺寸产品趋势持续，面板龙头长期价值明显。

中游面板端集中度提升将带动材料端加速国产化。未来国内厂商将扶持国产原材料厂商，打造LCD国产产业生态链。LCD上游材料具有高技术壁垒、高度集中、高毛利和较弱周期性的特点，海外布局更早，具备专利、技术优势，目前玻璃基板、显示用光刻胶、膜材偏光片等国产化率仍有提升空间，未来上游环节有望凭借地域、成本和政策优势，加速在中游面板厂商供应链中的产品验证导入节奏。

建议关注：短期来看，大尺寸需求回暖、面板厂商控产、上游材料涨价或带动品牌提前备货，预计后续Q3大尺寸面板价格仍有增长动能。部分厂商Q2单月已实现盈利，盈利能力将持续改善。长期我们认为LCD面板行业格局正在优化，大陆面板厂商将凭借成本竞争力、高世代产线生产效率、产业链配套优势替代韩国、中国台湾厂商，建议关注TCL科技 、京东 方A、彩虹股份 、三利谱 $三利谱(sz002876)$