DCF估值

随着成长股创出新高，很多人表示看不懂了，因为用传统的PE、PE/G等方法进行估值科技医药消费很多龙头完全没法下手，可是他们却持续“高举高打”，一直高估一直高涨，是谁给了投资者这么大的勇气？这个时候可能就会有人说我们现在不用PE估值，而是用DCF模型，在这个视角下这些龙头并没有高估。那到底什么是DCF，怎么用，好不好用？

DCF估值方法从来都没法准确的指导我们去做投资，DCF模型就是把上市公司未来所有的现金流折现到今年看看值多少钱。

P=[现金流*（1+增长率）]/[无风险利率+（风险评价/风险偏好）]

这个公式看起来简直完美，但是真正用起来往里套就会发现bug一大堆。企业增速、无风险利率、风险溢价、风险偏好，每一个指标用什么去量化，如何估算，一丝丝变化对最终的价值都会产生非常大的影响。如果硬要往里套很容易产生一种精确的错误，相比较而言通过这种思想获得一种模糊的正确才是更重要的。

DCF是如何指导我们投资的呢？

分母决定能不能买，分子决定买什么。

无风险利率对应大盘估值，降息时市场无差别上涨。风险评价对应的是行业估值，是对市场不确定性的判断，业绩不确定性越低的板块股价涨的越多，因为业绩确定性越高风险溢价越低，降低了分母，估值就会变高。风险偏好对应投资者的情绪，投资者越无畏股票估值泡沫越大。

现金流增速对应个股质地情况，企业增速越快，估值就越高。